「肥胖」可谓全球普遍的都市病，除了影响外观，同时衍生出糖尿病、心脏等疾病，因此，造就减肥药的需求激增。在投资市场，美国上市的制药股的表现亦出现分化，然而「减肥概念股」则愈升愈有。
美国药企礼来（Eli Lilly and Company，美：LLY.US）早前公布第四季度业绩标青，股价屡上市新高。单计今年以来，礼来的股价累计升幅36%，目前市值逾7,380亿美元。今年表现能否承接升势? 投资者入手前，可考虑四大因素。
1第四季度收入增幅显著
受惠于星级减肥药热卖，带动礼来2023年第四季度收入按年上升28%至93.5亿美元，纯利增加13%至21.9亿美元。期内，每股经调整盈利2.49美元，按年上升19%。
去年第四季度，减肥药Mounjaro成功提高售价，其收入由2022年第四季度的2.79亿美元，按年大增6.9倍至22.06亿美元，占集团总收入的比重23.6%。另外，去年11月获美国食品药物管理局（FDA）批准上市的Zepbound，去年第四季度收入达到1.76亿美元。
2今年业绩指引超预期
礼来去年第四季度业绩理想，而集团对于2024年亦保持乐观展望。礼来预测2024年，营业收入将介乎404亿至416亿美元，高于预期391亿美元；预计年内每股经调整盈利介乎12.2至12.7美元，与市场预测12.56美元相若。
礼来预期2024年度的收入增长动力，主要来自新产品。集团将继续执行其生产扩张计划，以满足强劲的增长需求。
3新口服减肥药料明年获批
礼来旗下的口服减肥药Orforglipron，市场预期最快2025年获批。在过去六个季度中，Mounjaro有五个季度的业绩超出预期。事实上，集团不少药品的销售刚刚开始起步，以Zepbound为例，去年11月获批上市，仍处于相当早期的阶段，可预视未来数季仍有相当可观的收入贡献。
另外，据媒体报导，礼来已与美国韧力公司（National Resilience）和意大利制药公司BSP Pharmaceuticals就注射笔的制剂灌装达成协议。礼来表示，透过广泛的外部合同制造商组合来加快生产。
4 LLY股价创新高
反映制药行业表现的纽约证交所Arca制药指数（NYSE Arca Pharmaceutical Index）2023年仅累计上涨4%，而标普500指数累计上涨24%。至于礼来股价愈升愈有，去年累计升59.3%，而单计今年以来，升幅达36%。
礼来2024年的预测市盈率（PE）为62倍，估值与一家科技公司不彺多样。礼来目前市值高达7,380亿美元，远超电动车生产商TESLA（美：TSLA.US）的5,760亿美元。对比其他制药公司，如默克（Merck，美：MRK.US）、辉瑞（Pfizer，美：PFE.US）的预测PE分别为14.3倍和11.8倍；而比较落后的百时美施贵宝（Bristol-Myers Squibb，美：BMY.US）只有7.5倍，近期亦开始反弹。
金利丰证券研究部经理黄智慧
笔者为证监会持牌人士 本人并无持有上述股份
