「“强大”的宁德时代与持续下滑的毛利率 中国手机需求回神、小米13预购飙6成 外资：3月价格续涨供应链好坏出列」
重点新闻
“蔚小理”输给了“BBA”？转型中的“老牌”车企：“刺眼”的利润，亮眼的转型
随着奥迪集团正式公布其2022财年业绩，德国主流汽车品牌在过去一年的表现已全部呈至眼前。3月17日，奥迪集团（以下简称奥迪）公布的2022财年业绩显示，其销售收入为618亿欧元，同比增长16.4%；营业利润为76亿欧元，同比增长近40%；经营销售利润率为12.2%，高于2021财年的10.4%。
数据显示，2022年，大众汽车品牌在全球的纯电动汽车销量约33万辆，同比增长23.6%；奥迪集团累计销量约11.82万辆，同比增长44%；奔驰乘用车中的纯电车型销量约14.9万辆（含smart），同比增长67%；宝马集团在全球市场共交付超过21.58万辆纯电动车，同比增长超过一倍，占集团全球总销量的9%。
而杜登霍夫提到的蔚来，其2022年累计交付约12.25万辆汽车，实现全年营收为492.7亿元，净亏损约144.37亿元。这意味着，仅通过交付量和亏损额计算，蔚来在2022年每卖一辆车就对应亏损11.8万元。
事实上，“卖的多，亏得多”的不仅是蔚来。据财报数据，理想汽车2022年净亏损20.3亿元，亏损额较2021年的3.22亿元增幅超过5倍；2022年经营亏损达到36.5亿元，同比增加近2.6倍。尽管理想汽车2022年汽车总交付量达到13.32万辆，但按照经营亏损计算，其平均每卖一辆车亏损达到2.74万元。此外，小鹏汽车、哪吒汽车、零跑、赛力斯等销量榜单上常见的新能源车企，也均处于大规模的持续亏损中。
“强大”的宁德时代与持续下滑的毛利率
根据宁德时代日前披露的2022年年报，公司营业总收入达3285.94亿元，同比2021年的2103.4亿元增长152.07%，净利润由2021年的175.92亿元，提升至307.29亿元，同比增长92.89%。
宁德时代表示，业绩增长过快是因国内外新能源行业快速发展，动力电池及储能产业市场持续增长，前期布局的优质产能释放，导致产销量明显提升，同时宁德时代自身降本增效，提升了整体盈利能力。
然而，这样一份成绩单之下，也显露出宁德时代风险的一面。
虽然业绩数据提升，但毛利率方面，宁德时代却已经连续七年下滑，而且2022年的下滑幅度不容小觑。年报显示，受到上游供应链的影响，宁德时代的毛利率从2021年的26.28%下滑至20.25%。其中，动力电池系统毛利率为17.17%，比上年下降4.83%。此外，更不能忽视的是，宁德时代大手笔投入之下，整个新能源电池行业大批量上马产能，叠加新能源车销量下滑造成的风险隐忧。
中国手机需求回神、小米13预购飙6成 外资：3月价格续涨供应链好坏出列
中国经济重启，智慧机需求从平台和促销可见一斑。美系外资调查显示，中国市场最近新上市的智慧手机款价格为338至1094美元，比1至2月初上市价格高约41至89美元，平台促销也从3月开始逐步缩手，3月8款新机价格最高也来到1470美元，价格持续走扬，中国手机需求题材看好台厂台积电、中立看待联发科, 近期中国手机上市和规划上市新机包括：Vivo iQOO Z7、华为Mate X3、华为P60、小米Xiaomi Civi 3 、Realme GT Neo5 SE、小米Xiaomi 13 Ultra、Vivo X Flip/ X Fold 2、OPPO Find X6等。搭上中国手机品牌成功往中高阶走，以小米旗舰款新机来看，Xiaomi 13 Pro与Xiaomi 13首携徕卡站稳高阶市场，平均单日预购量超前代 大幅成长近6成，Pro与13预购量各占5成。
本日外汇及大宗商品资讯
欧元/美元：欧洲央行决议分析回顾：欧央行对银行业维持信心，欧元将恢复上升趋势
尽管瑞银集团方面的消息为瑞士信贷(Credit Suisse)带来正面影响，但欧元/英镑波动不大。据BBC新闻报导，瑞士信贷的股东被剥夺了收购协议的投票权，他们每持有22.48股就能获得一股瑞银股票，对该银行的估值为31.5亿美元(26亿英镑)。瑞士央行(SNB)表示，该协议是恢复金融市场信心和管理经济风险的最佳途径。此外，英国央行表示，乐见围绕瑞士信贷展开“一系列全面行动”。
利率决议方面，市场人士认为，在银行业动盪不安的情况下，英国央行行长贝利(Andrew Bailey)可能会把悲观的经济前景作为首要考虑因素。荷兰合作银行(Rabobank)的分析师也预计英央行将加息25个基点，并警告称，利率市场尚未完全消化这种情况。如果英国央行行长贝利(Andrew Bailey)加息25个基点，利率将升至4.25%。
在此之前，週三英国通胀数据将受到密切关注。根据预期，全年英国整体通胀预计将自前值10.1%下调至9.8%。而剔除石油和食品价格的核心通胀将持稳于5.8%。应该意识到，英国通胀顽固高企的背后是食品通胀强劲上涨且劳动力短缺。在欧元区方面，继欧洲央行(ECB)上週加息50个基点后，欧洲央行管理委员会行长Gediminas imkus上周五表示，“目前尚未实现终端利率。 ”欧元区通胀极其顽固，需要提高利率才能进一步打压通胀。
贵金属：金价距历史高位一步之遥 各国央行大力增持
国际黄金价格正逼近2000美元大关，离两年前的历史高点近在咫尺。上周，避险情绪升温使得贵金属等避险资产大幅上涨。其中，纽约黄金期货一周内上涨约5.7%，创2020年4月以来最大周涨幅；白银期货价格一周更是上涨了10.41%。
随着硅谷银行、签名银行、瑞士信贷等欧美银行接连陷入危机，美联储加息预期显著逆转，美元信用面临考验。各国央行对于天然信用背书的黄金，购买空间仍然巨大。在美联储大规模救助美国银行业之际，避险情绪升温使得贵金属等避险资产大幅上涨。
数据显示，上周五，纽约商品交易所（COMEX）黄金期货市场4月交割的黄金期货价格大涨70.7美元，涨幅为3.68%，收于每盎司1993.7美元，距离2020年8月历史最高点2089美元，仅一步之遥。而纽约商品交易所白银期货市场5月交割的白银期货价格报价每盎司22.75美元，为2月3日以来最高水平，日内涨幅达4.88%，单周价格涨幅高达10.41%。
原油：俄油没人敢买 孤漂海上快1个月：这2大国也救不了
随着西方制裁不断升级，许多买家迴避俄罗斯原油及相关产品，导致载有俄油的船隻被迫漂在海上，等了几周才能卸货，更有油轮已经等了快一个月。分析指出，即便大陆、印度等积极购买折价俄油，但仍无法消化其庞大的出口。
商业内幕报导，俄罗斯目前正致力寻求精炼油产品的出口，根据外媒引述油轮追踪数据Vortexa显示，1月下旬装载俄柴油燃料的Adamas I号船隻，已经在苏丹附近的海域漂流整整20几天。此外，另有一艘船则是被迫在海岸附近，整整等一个多礼拜才得以卸货。
报导指出，因为缺乏买家，原先出口欧洲的柴油已经在海上堆积如山，目前处于浮动储存状态的俄罗斯柴油高达190万桶。根据荷兰国际集团（ING）分析师在报告中指出，印度和大陆两大亚洲买家持续进口低价俄油，但两者需求仍不足以消化俄罗斯庞大的原油出口，即便俄罗斯已经于3月宣布削减每日50万桶的石油产能。
报告表示，印度和大陆等亚洲买家抢购折价俄油，但仍有许多俄油漂在海上，这意味著俄油在其进口比重已经太高了。报告补充，俄罗斯对全球市场的出口每日减少约750万桶。
报导称，买家骤减打击俄罗斯石油和天然气收入，显示西方对其的制裁逐渐造成影响，数据显示，莫斯科1月收入几近腰斩，其旗舰产品乌拉尔原油出口大幅下跌是主因之一。
表现活跃期权概览
香港之数据结于今日早上11：00，美国之数据结于昨日收盘
来源：彭博
文章来源：Goldhorse Capital Extramile
