相隔3个月，上周二恒指终于再次升穿17000点。虽然星期四受不住上方压力再次跌回去，但至少有一些行情看看。不过，只是升穿一次17000点确实没有太大参考价值，大家仍然要密切留意是否有更多的见底讯号。不过就风险回报比而言，笔者认为16500左右，以下方16000点的来作止损位，去搏一个大反弹，是相当有具值搏率的。
另一方面，日本央行有传将于短期内结束负利率时代，或将可能引发套利交易的日元拆仓潮。这有机会造成市场动荡，尤其是高位的美股就更需要留意。
话说去年5月，笔者曾写过联邦制药 (03933.HK)，当时6元多，之后曾升至9元。不过，之后有一个较大的调整，又跌了回去6.5元。但最近一个月，股价又再起动，上周五更是单日升近9.56%，创下10年新高。
上周五的大升，主要是由于联邦制药发布了盈喜，公司预期于2023年取得溢利约人民币26亿元，而2022年溢利约人民币15.81亿元，同比上升近64.5%。据公司资料指出，溢利上升主要受惠于年内集团各业务板块营业额持续稳步增长；其中，中间体产品及原料药的销售持续增长，以海外市场为代表的需求回升带动相关产品市场价格稳健上升。此外，年内动保产品的销售保持显著增长。
这个成绩表可是相当亮眼。要知道2022年联邦制药的成绩已经很不错，溢利按年上升近60%，但2023年则再次打破纪录，按年升近64.5%。这是自2020年开始连续第4年溢利同比有增长，而且亦是自2021年开始连续3年溢利同比增长超过40%，溢利增长还要是稳打稳札的来自收入增长。可见联邦制药已步入了快速增长期。
而作为一只快速增长的股票，目前市盈率却只有6.5倍左右，连10倍也不到，低于行业水平。再看看最近也破顶的神威药业 (02877.HK)，业绩增长甚至没有联邦制药快，但市盈率也接近9倍。而且联邦制药还有重磅的减肥药概念尚待兑现其价值。看看国外的减肥药概念股礼来 (LYY.US)的强劲升势，以及其夸张的130倍市盈率，就知道减肥药概念是非常火热的主题。由此可见，即使联邦制药创下了10年新高，但其估值仍然明显被低估。
近日，有消息指出，内地流传一份支持创新药发展实施方案文件。若果属实，相信创新药板块将可迎来估值修复的阶段。而有着减肥药概念的联邦制药将大大受益。本身的高增长，加上减肥药概念，以及创新药板块整体的估值修复，实在看不到市盈率停留在6.5倍的理由。
总括而言，联邦制药的基本面良好，亦有减肥药概念，估值又便宜，相信上周五的单日暴涨只是起点。有兴趣投资药股的话，相信联邦制药会是一个好选择。大家也不妨再次重温笔者去年5月的文章，或者会有更深的体会。
撰文：黎家聪
利益申报:笔者执笔时没有持有上述股份。
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