国药控股（01099.HK）主要收入来自医药分销业务，拥有庞大的分销网络，在药品分销具领先优势，而国有企业地位使其较同业更显优势；同时集团从事医疗器械销售、医药零售等业务，以及分销实验室用品等其他业务。截至2023年12月底止年度，总营业收入5,965.7亿元（人民币，下同），按年增加8%，纯利上升6.2%至90.54亿元。整体毛利率由2022年度的8.59%，下降0.46个百分点至去年度的8.13%。
医药分销业务在去年度分部收入4,410.5亿元，按年增加8.47%，占总收入的71.44%主要是由于分销规模增大，带量采购涉及品种的获取率上升。集团在北京、上海、江浙等重点区域和市场实现稳定增长，在甘肃、宁夏等西北广阔市场的业务得到快速发展。2023年度，医疗器械业务收入1,302.1亿元，按年增长7.8%，占总收入21.09%，增长主要是由于分销区域扩大、分销产品新增和得标客户增长。
至于医药零售业务，分部收入增加8.2%至356.9亿元，收入占比维持在5.78%；其中专业药房体系收入按年增长超过20%。2023年底，集团零售药房店铺总数为12,109家，较2022年底合计净增1,356家；其中国大药房净增1,203家至10,516家，专业药房1,593家，较2022年底净增153家，已经覆盖全国30个省、市、自治区。
去年底，集团的主要费用率指标均有下降；其中，销管费用率为4.38%，按年下降 0.13个百分点；全年财务费用率（不含保理）下跌0.17个百分点至0.41%。走势上，目前失守多条主要平均线，STC%K线续走低于%D线，MACD维持熊差距，宜候低20元（港元，下同）以下吸纳，反弹阻力23元，不跌穿18.5元续持有。
金利丰证券研究部执行董事黄德几
笔者为证监会持牌人士，本人并无持有上述股份
