农夫山泉（09633.HK）内地包装饮用水和饮料具领先优势，主要收入来自包装饮用水产品，其他产品包括茶饮料、功能饮料和果汁饮料等。2023年度，集团的总收益426.7亿元（人民币，下同），按年增加28.4%，纯利上升42.2%至120.8亿元。整体毛利率由2022年度的57.4%，增加2.1个百分点至59.5%，主要是由于纸箱、标签及部分原料采购成本与去年同期相比有所下降。集团建议派发末期股息每股0.75元。
去年度，集团包装饮用水产品收益人按年上升10.9%至202.62亿元，占总收益的47.5%，按年收窄7.4个百分点。近年集团的茶饮料产品销售理想，具有增长势头。去年，茶饮料产品收入大幅增加83.3%至126.59亿元，收入占比29.7%。「东方树叶」去年5月推出新口味「黑乌龙」，进一步丰富茶产品的品类布局。功能饮料产品的年度收益49.02亿元，按年上升27.7%，占总收益的11.5%。至于果汁饮料产品，收入升22.7%至35.33亿元，占比为8.3%。
2023年度，经营活动现金流按年增加43.7%至173.05亿元。由于生产备货、原料期末库存增加，存货周转天数由 2022年12月31日 的50.5天增加至2023年12月31日的55天；贸易应收款项及应收票据周转天数由5.2天减少至2023年12月底年的4.4天。2023年12月底，手持现金241.3亿元，计息借贷31.2亿元，另有租赁负债8,928万元。另外，集团早前受到舆论和网上攻击，或对销售带来影响。
走势上，目前重上各主要平均线，STC%K线续走高于%D线，MACD牛差距扩大，可考虑42元（港元，下同）吸纳，反弹阻力46.75元，不跌穿40.35元续持有。
金利丰证券研究部执行董事黄德几
笔者为证监会持牌人士，本人并无持有上述股份
