人工智能（AI）迅速掘起，成为投资主题的宠儿，当中芯片生产商英伟达（Nvidia，美：NVDA.US）风头更一时无两。就算其他芯片公司股价造好，亦未见能及英伟达。
自2023年1月以来，英伟达的股价已经飙升超过530%。随着英伟达的市值突破2.25万亿美元，成为美国第三大市值公司，仅次于微软（Microsoft，美：MSFT.US）和苹果（Apple，美：AAPL.US）。近日英伟达股价跟随美股偏软，究竟乘胜追击? 抑或高处不胜寒?
推新一代芯片Blackwell
在AI发展趋势下，芯片的需求料有增无减。英伟达的AI芯片，被称为图形处理器单元（GPU）或「加速器」，最初是为视频游戏设计。英伟达的年度发布大会，又名GTC（GPU Technology Conference）。首席执行官黄仁勋（Jensen Huang）早前在GTC上，公布新一代芯片。新一代芯片命名为Blackwell，第一代Blackwell芯片产品为GB200；该芯片将成为相当受欢迎的H100的后继产品。事实上，随着人工智能需求的持续飙升，H100一直处于供不应求。
相比上一代芯片，GB200芯片的性能将大幅提升、速度更快，尤其在推算方面。黄仁勋表示，新的芯片可以在大约90天内使用2,000个Blackwell GPU训练最新的AI模型，而如果使用旧款芯片，同一过程则需要在90天内便用8,000个GPU。英伟达表示，新芯片将在今年内推出上市。市场估计，英伟达的新芯片价格可能高达5万美元，估计为上一代芯片价格的两倍。
上季业绩超预期
英伟达上一季度营业收入221亿美元，按年增加2.65倍、按季上升22%，当中最能反映人工智能（AI）需求的数据中心业务，分部收入按年增加4.1倍、按季上升27%至184亿美元。英伟达季度净利润为122.9亿美元，按年增加7.7倍。整体毛利率上升12.7个百分点至76%。至于曾是集团的主要销售额来源的游戏部门，季度收入为29亿美元，按年增加56%。
截至1月28日止的2024财年，Nvidia 年度收入按年增加1.26倍至609亿美元，其中数据中心业务收入上升2.2倍至475亿美元。年度纯利增加5.8倍至298亿美元，相当于每股盈利11.93美元。
多家企业研自家芯片
芯片需求大增，其他竞争对手AMD（NASDAQ：AMD.US）亦不甘示弱，连同愈来愈多企业开始设计自家芯片，例如苹果为Macbook设计M系列芯片，Tesla亦有类似的举动，当中不少本身为英伟达的客户。不过，并非一下能削弱英伟达的市场地位，有关的科企的芯片大部份是用于特定用途，难以推出市场、普及使用。估计英伟达在芯片行业的市占率逾8成，其他竞争对手难短时间之内追及。
由于涉及大数据，政治压力亦为英伟达带来额外挑战。美国过去两年禁止向中国出售英伟达高端AI芯片，担心有关芯片可能被用于间谍活动或军事用途。
英伟达的股价今年以来累计升幅97%，今年3月8日创出历史新高，高见974美元，期后股价一度录得1成跌幅，期后股价已再度回升。美股近日偏软，英伟达高位见回调亦属预期之内。
英伟达展望2025财年第一季度整体收入240亿美元；GAAP和非通用会计准则（non-GAAP）的毛利率，预期分别为76.3%和77%。在乐观预期的展望下，预期股价有望整固再上，再创新高不足为奇。
金利丰证券研究部经理黄智慧
笔者为证监会持牌人士 本人并无持有上述股份
