上传中...港股说难也难，说简单也简单。
线条越粗往往越能得到靠谱的结论。
当下港股最大的问题就是流动性偏弱，投资者吝惜资金，整个市场水少。导致的现象就是：弱势股天天阴跌（例如腾讯），强势股爆涨一天回调三天，仿佛洗衣机一样（例如中国平安）。
你如果拿着腾讯，基本上就是生无可恋；你如果拿着平安，心情仿佛就是过山车，随时被甩出去好不夸张。
反观A股这边，走势就很稳妥了。举中国平安A股和H股的例子，大家体会下：
这是平安A的走势，跳空高开，三条大阳线，妥妥的牛股。
上传中...下面这个图是平安H的走势。让人五味杂陈，很难说是牛还是牛皮。特别是如果你通过窝轮、牛熊或者期权去拿，拿不拿得住都成问题。。。
上传中...港股这幅拉胯的尿性，何时了结？
这几乎成了过去5年每个港股投资者的大哉问。
然而，站在今天的角度，展望未来，我的看法是，港股市场水少的问题会在不久的将来得到扭转。或者说一定会扭转，问题只在于时间。
周三（5.3）香港金管局总裁余伟文在《汇思》发表的专栏文章中提到三个问题：（全文网上很容易搜到，大家可以自己脑补）
1 香港市场上的港美套息交易问题。也就是说，由于港币利率偏低，而美金利率比较高，而两者之间的汇率又几乎是固定的。所以投机者会以较低的利率借入港币，然后兑换成美元，享受美元的高息。
这样的交易客观上导致市场上港币变少，港币流动性收缩。余伟文文章中提到，目前香港金融市场的银行总结余已经跌至490亿港元，为2008年11月以来的新低。
2 港币汇率持续触碰7.85（弱方兑换保证）。“抛售港币、买入美金”的操作会使得港币汇率走低，逼近7.85的极限，而为了维护汇率，金管局需要在市场上进行反操作，即“抛售美金，买入港币”——这会消耗香港金管局的外汇储备。
根据余伟文的介绍，自2022年5月以来，港币汇率总共48次触碰7.85“红线”，而为了维护汇率，金管局出手干预涉及资金总共2888亿港元。
上传中...3 目前港息仍然明显低于美息，且无法加息。套息交易仍然广泛存在，且经历了3年疫情，香港本地经济偏弱，加息的可能性几乎不存在。因此，港币市场流动性偏弱、汇率维持7.85、甚至金管局出手干预汇市的情况，可能仍然维持一段时间。
金管局是香港市场最大的庄家，而余伟文就是这个庄家的顶级操盘手，可以说他的一言一行都引发很大的关注。而余sir在当下这个时间节点表发上述这些言论，似乎预示着一些变化。
的确，好的变化正在发生。
标志就是刚刚结束的新鲜热辣的这个美联储议息会议。
5月3日（美国，对应中国5月4日凌晨），美联储5月议息会议表决继续加息25个bp，符合市场预期。但对于未来是否继续加息，市场几乎一致认为此次5月就会是这一轮加息周期的最后一次加息了。
对于6月15日议息会议的预测，不加息的概率已经高达93.4%
上传中...而7月，不加的概率为50%，而降息25个bp的概率也高达46%。
上传中...而展望9月，目前市场给出的预期是，继续维持当前5-5.25%（也就是经过5月这次加息之后目前的利率）的概率仅剩16.5%，而降息1次（25bp）和降息2次（共50bp）的概率之和已经高达82.6%！！！
上传中...再往后就不看了……
总之，5月的利率（5~5.25%）大概率就会是此次加息周期的山顶，而未来降息的路线图有赖于美国经济衰退的走势。
讲了这么多，结论是简单的：美国的利率对港币、港汇、以及港股市场的影响，就像西南暖湿气流一样。
美国利率只要一见顶，香港市场就会上云，美国利率只要一降，香港市场立刻大雨滂沱（流动性充盈）。
甚至不需要看到美元的利率发生实际下降，只要利率见顶以及下降的预期出来了，香港市场就可以欢腾一段时间了。
举个例子，新鲜热辣，去年11月份。
去年11月，中国疫情管控措施放开，市场对全球经济复苏的预期打满，同时美联储议息会议给出了通胀似乎见顶的表述，于是港币汇率立刻反应，不到1个月的时间，从7.85（弱方兑换保证）干到7.75（强方兑换保证），港美套息交易彻底反转，资金大举流入香港市场。
上传中...那一波港股市场的底部暴力反弹，腾讯从200楼下一口气跑到416，翻倍有多。恒指从14597升到22700（接近8000点）。
接下来，港汇从12月中触碰7.75之后，开始一点点走弱，直到2月初回到7.85的弱方保证极限。而港股则几乎是立竿见影，从2月初开始扑街，恒指跌破20000点，天天阴跌，暗无天日，腾讯从410跌到330附近，而那些业绩拉胯的股票直接打回原形。
所以，你如果问我港股市场有什么指标屡试不爽，那我会告诉你，80%的奥秘就集中在港币汇率上。（完）
原创：沽民
