恒指继续强势，一路向19000点直奔，之前有参考笔者意见，在突破下跌趋势时入货的朋友有福了。此外，上周又有一位投资界的巨匠离我们而去，相当可惜。他就是文艺复兴基金的创办人兼量化交易之父Jim Simons。
可能因为文艺复兴基金不是一个对外开放的基金，所以Jim Simons的名声一直没像巴菲特或索罗斯般经常被人提到。但以传奇色彩及交易绩效来说，Jim Simons却一点也不输给他们。
Jim Simons本身作为世界级的数学家，推崇以纯数学模型作交易决定，完全不理会基本面。但这种反华尔街传统常识的交易方式，交易绩效却超过了一众华尔街投资人。1988年至2018年，30年来平均每年回报率66%，远胜于巴菲特及索罗斯的20% - 30%的平均年回报率。
有人可能不理解这个数字复合有多夸张，这个数字意味着用100元用30年炒上4亿元以上。而且，Jim Simons的基金稳定性相当高，除了1989年的单位数回报率，其余年份都是两至三位数的正回报率。也就是说，不论牛市熊市Jim Simons都能像印钞机般赚钱。如果他有像巴菲特一样更早开始营运基金，可能股神的名号都要换人了。
Jim Simons的交易绩效可能是全地球最好，但他却完全不看基本面，给那些一直高呼基本面和估值很重要的投资人一记当头棒喝。难怪著名风险投资者Chamath Palihapitiya也说：「文艺复兴根本就不看基本面来买卖，为什么散户不看基本面就要被指责？」。不过，话虽这样说，作为不具备强大量化交易系统的散户，相信还是跟从传统，愈多基本面信息愈好。
虽然我们不知道Jim Simons长期打败市场的神秘数学模型是怎样，但在一些访谈中，Jim Simons提到股市并非效率市场，而且经常出现趋势，因此只要交易符合当前趋势，就能比平常赚得更多钱。这也是为什么笔者经常在文章中提到趋势，而且介绍强势股的原因。
正好港股正处于上升趋势，我们又可以开始主攻强势股。3月初，笔者写了一篇文章介绍万国国际矿业 (03939.HK)，当时把它定位为「黄金 + 铜」的股票，同时提到铜会是今年的主题之一。 果然铜价3月中开始大升，一直保持上升趋势。因此，今天再研究多一只铜的相关股票，而且比万国国际矿业更加纯正及市值大，她就是江西铜业股份 (00358.HK)。
正如名字一样，江西铜业股份主业就是铜的相关产业，收入占比超过8成。江铜拥有完整的铜产业链，亦是内地首家在伦敦金属交易所注册成功的阴极铜生产商，实现了中国铜工业零的突破。每天，推出中国市场的阴极铜产品有七分之一出自江铜，各类富有核心竞争力的铜产品被广泛输送到世界各地。
业绩方面，2023年江铜实现营收5218.93 亿元，同比增加8.74%，纯利67.46亿，同比升12%。而2024年首季，纯利约17亿元，同比下跌2%，但按季升10%，符合市场预期。虽然2023年及2024年首季的业绩都是在铜价大涨之前，未能反映未来，但一些细节可以反映，江铜将能有效地得益于铜价大涨。
公司2023年自产铜精矿含铜20.2万吨，同比微跌1.2%，阴极铜销量约210万吨，同比增加14%，铜加工产品产销量182万吨，同比增加2.9%。这反映了公司矿产铜产量稳定，而且铜冶炼产品稳定增长，因此公司在铜价上涨周期中将享受较强的业绩弹性。
至于铜的上升逻辑，就是由于全球工厂活动出现复苏迹象，令铜需求强劲。然而，大型铜矿企业及主要供应地区却相继减产，无疑令一向产量紧缺的铜金属，供应进一步紧张。另一方面，人工智能、新能源及电动车的发展，刺激了铜的相关项目大爆发，例如电线、插头、交换器等都需要用到铜，这将成为铜需求的长期增长点。当然，美联储的降息预期也会成为推动铜价上升的力量之一。
此外，比起以往的周期，今次不同的是铜矿产量已到达增长的瓶颈位，世界范围内勘探出高质量的铜矿非常困难，而且从勘探到采矿，成本耗费非常巨大，在目前利率高企的环境下，也难以集资去发展勘探事业。这令铜的短缺变得更严重。
高盛分析师表示，2024年起铜市的供给缺口将逐渐扩大，并预期今年第四季就可能出现供给短缺。今年铜需求短缺超过50万吨，而且供应不足将会延到2025至2027年。
总括而言，铜的供需失衡引爆了铜价上升，而且看来不能短时间解决失衡问题。因此，这次铜的强势上升正好给了我们一个很好的趋势投资机会。或许，我们没有像Jim Simons的神级数学模型，但技术趋势我们还是懂分辨的。有兴趣趋势投资的朋友不妨多加留意江西铜业股份。
撰文：黎家聪
利益申报:笔者执笔时没有持有上述股份。
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