敏华控股（01999.HK）主要从生产和零售功能沙发为主的沙发产品，截至2024年3月底止年度，主营收益184.11亿元，按年增加6.1%，纯利增加20.2%至23.02亿元。整体毛利率由2023财年的38.5%，上升0.9个百分点至39.1%。2024财年，中国市场主营业务收入（不包括其他业务收入）119.87亿元，按年增加8.1%，人民币口径增长12.8%；收入占比达到65.1%。今年3月底，集团在内地总共拥有7,236间品牌专卖店（不包含格调和苏宁门店），期内净增加465间。虽然内地近年房地产疲弱，但消费者对沙发仍然「以旧换新」，功能沙发具增长潜力。集团计划今年在内地新开700至800间新店，当中6成的新店位于一、二线城市。
海外市场需求及订单恢复较为明显，自2024财政年度下半年开始集团海外收入保持双位数快速增长，弥补2024上半财年订单下滑的影响。2024财年，来自北美市场收入42.84亿元，按年上升2.3%，而欧洲及其他海外市场（不包括Home集团）的收入增加2.9%至11.95亿元。期内，Home集团的收入上升10%至6.74亿元；分部毛利率上升5.7个百分点至29.2%。集团在乌克兰的生产设施于期内并无受到严重破坏，惟管理层将持续监察俄乌战争的乌克兰局势。
集团拟派末期息每股0.15元，增加50%，连同中期息0.15元，全年共派息0.3元，派息比率为50.7%；现价计，股息率4厘。走势上，自4月中形成上升轨，过去两个交易日呈「大阳烛」突破，MACD牛差距扩大，STC%K线续走高于%D线，可考虑7元以下吸纳，反弹阻力8.5元，不跌穿6.3元续持有。
金利丰证券研究部执行董事黄德几
笔者为证监会持牌人士。本人并无持有上述股份
