中海油化学（03983.HK）为化肥生产商和甲醇生产商，生产设施位于海南省、湖北省及黑龙江省。截至去年12月底止年度，集团收入129.9亿元（人民币，下同），按年减少9%，主要由于市场行情波动，集团尿素、磷复肥和甲醇的销售价格按年均有不同程度下降。期内，毛利倒退18.7%至20.6亿元，惟受惠于2023年出售附属公司收益8.6亿元，带动纯利增加45%至23.7亿元。
去年度，尿素的收入下跌5.9%至46.77亿元，占总收入的36%，惟税前利润增加14.9%至9.67亿元。期内，甲醇收入下跌13.6%至30.33亿元，磷肥及复合肥的收入下跌17.2%至27.07亿元。海南一期甲醇装置再次实现500天以上长周期运行，华鹤煤化工化肥装置连续运行天数和尿素产量均创新高。2023年，集团生产尿素200.6万吨、磷复肥81.4万吨、甲醇146.2万吨、丙烯腈系列产品16.5万吨；运转率分别为109%、81.4%、104.4%和59.7%。
随着全球供应链的逐渐稳定和原材料市场的调整，复合肥原材料成本或将保持相对平衡。集团去年资本化支出共计6亿元，其中炼油与化工项目4.37亿元。2023年度，经营活动净现金流入15.46亿元。去年底，现金及现金等价物为5.97亿元，银行及其他借贷总额20亿元，资本负债率9%，较2022年底的10.5%减少1.5个百分点。集团拟派年末股息为每股0.207元，按年增加16.3%；现价计，股息率约9.5厘。集团表示将维持稳中有升的派息政策。
走势上，5月14日高见2.73元后遇阻回落，失守10天线，MACD熊差距扩大，惟STC%K线回升至接近%D线，可考虑2.45元（港元，下同）吸纳，反弹阻力2.73元，不跌穿2.3元续持有。
金利丰证券研究部执行董事黄德几
笔者为证监会持牌人士，本人并无持有上述股份
