上周，恒指表现有回暖迹象，星期五收盘报17430点，并重新站上200天线。美股方面则继续延续升势，已完全收复日元拆仓引发的暴跌。美股作为一个成熟的沽空市场，当太多空头过份确信市场会暴跌，反而会将自己置于危险之中，多头很容易籍著挟空，加上捞底的购买力，两者同时把市场推升到难以相信的地步。正如巴菲特所言，「永远不要做空美国」，这次一些能力不足的空头大概又受到教训了。
在港股，这几年沽空的人反而就很开心了，但也有一些股票是你不想沽空的。就像康耐特光学(02276.HK)这种图形上升得极为标准的强势股，去沽空它简直就是嫌钱多。
康耐特光学是中国领先的镜片生产企业，笔者两年前已介绍过，当时股价也只是5元左右，今天已是接近13元。业绩在介绍后到目前亦相当不错，完全符合推介时的预期，康耐特不论是收入还是净利润，在这两年间，每年都有高达30%以上的增长。作为一只稳健的增长股，没可挑剔。
今年上半年业绩发布，2024上半年实现营业收入9.76亿元，同比提升17.5%，收入提升主要原因包括，公司镜片产品通过不同渠道的销售增长，以及产品服务优化及产品组合优化升级。实现归母净利润2.09亿元，同比提升31.6%，毛利率同比提升了1.9个百分点达到39.2%。主要原因是产品结构中高毛利产品（如1.74 等高折射率及多功能镜片产品）销售占比提升，公司自动化生产线改造有效提升生产效率，降低生产成本。可见康耐特光学今年上半年仍然能够保持增长。
关于未来康耐特光学能否保持增长，笔者认为是乐观的。首先，公司积极拓展中高毛利产品产能及降低生产成本。例如公司于2024 年7 月22 日发布公告，以人民币0.39 亿元收购泰国的一块土地，考虑到泰国的地理位置、经商环境、关税等优势，计划将高端产品生产及自动化技术布局于泰国生产基地，进一步提升海外竞争力。
其次，公司积极开展国内营销和分销渠道的探索，在线上，公司通过自媒体，热媒体，如抖音，小红书等推广产品和品牌；通过主流网商平台销售差异化、个性化产品；通过知名搜索引擎打造广告宣传效应。在线下，积极参与国内外各类展销会，学术会议，与客户供应商交流；和医院的合作成立视光中心，打造医疗服务概念；并通过强化公司国内营销团队来复盖和渗透国内各省市终端渠道。线上线下双管齐下，加强品牌的知名度，从而提升康耐特光学在国内市场的竞争力。
第三，未来行业想像空间丰富，像苹果、Meta等巨头纷纷布局AI眼镜产品，镜片厂商有机会大大受惠于智慧穿戴的热潮。例如，苹果已与蔡司合作，为 Vision Pro提供专用的镜片。至于国内的竞争对手明月镜片 (301101.SZ)也已上线了具有智慧语音助手功能的智慧眼镜Sasky。另一间同样是眼镜行业的博士眼镜 (300622.SZ)亦因公布致力于智能眼镜「最后一公里」验配服务，与业内头部智能眼镜品牌雷鸟创新、ROKID、魅族建立了稳定合作关系而股价暴升，最近5天暴涨150%。康耐特光学作为中国领先的镜片生产企业，能从智慧穿戴的热潮中分一杯羹绝不出奇。
总括而言，康耐特光学增长稳健，成本控制出色，AI眼镜的出现亦为行业创造了一个巨大的想像空间。虽然康耐特光学的股价已有一定升幅，但目前的市盈率也仅是15倍，远低于明月镜片(301101.SZ)及博士眼镜(300622.SZ)的34倍及51倍。当然，在A股市场的估值跟在港股市场上市的股票估值不可同日而语，但至少可以知道康耐特光学估值未至于太贵。有兴趣投资眼镜行业的朋友不妨再多加留意康耐特光学。
希望今次不是大户的点心
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股评人：黎家聪
