早前，笔者介绍了几只符合纳入港股通条件的股份，包括力量发展 (01277.HK)、中石化炼化工程 (02386.HK)、宜搜科技 (02550.HK) 、以及迈富时 (02556.HK) ，综合表现都不算差。而最近又有一只符合纳入港股通条件的股份突破新高，它就是上市不久的老铺黄金 (06181.HK)。
老铺黄金并不是普通的金店，而是以黄金工艺品为主，是中国黄金协会认证的中国古法手工金器专业第一品牌。相比起其他竞争对手，老铺黄金是中国黄金珠宝市场主要品牌中唯一专注设计、生产加工和销售古法黄金产品的品牌。因此，老铺黄金可以说是直接对标宝格丽、卡地亚、梵克雅宝等奢侈品珠宝品牌，而不同于周大福 (01929.HK) 、六福珠宝 (00590.HK)这些品牌。
两者的行业逻辑都是卖黄金赚加工费，但分别在于设计上。像周生生 (00116.HK)、六福珠宝 (00590.HK)这类品牌，对消费者来说基本上没太大分别，只是在买黄金。但像老铺黄金、卡地亚这类，消费者买的是品牌、设计和手工。因此，前者很容易受到金价高涨而影响利润，看它们的股价走势亦可略知一二。
老铺黄金专注于高端市场，旗下33家全自营的主题情景店，主要开设于SKP、万象城等顶级商场中，单店收入全行业第一。公司由高端客群占主导，会员迅速扩张驱动增长，2023年客单5-30万收入占比30%、忠诚会员9.3 万人。公司产品兼备保值和高端消费属性。老铺黄金的足金产品毛利达到36.9%，而足金镶嵌产品毛利达到45.8%。整体毛利率41.9%，全行业中最高的毛利水准，比起其他品牌更具竞争力。
此前，公司发布了盈喜，预计于上半年将取得净利润约人民币5.5亿元至人民币6亿元，同比增加约180%至205%。相比之下，六福珠宝截至6月底止的第一个财政季度，整体零售额下滑18%，同店销售额大跌34%，并在今年以来全国关闭门店108家。周生生则发布盈警，预期2024年上半年公司股东应占溢利同比下跌介乎33.5%至39.5%。分别就是那么大。
总括而言，老铺黄金定位高端奢侈品市场，比起一般金铺更具竞争力。展望未来，老铺黄金与宝格丽、卡地亚现有渠道复盖城市相比，国内多个一线及新一线城市尚未复盖，且高端商圈发展潜力仍有待挖掘。有兴趣黄金珠宝的消费股朋友，要选择什么标的，也很明显了吧。
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撰文：黎家聪
在香港理工大学会计学学士毕业，投资经验达10年以上，善于财务报表基本分析、技术分析、财技分析等。此前创立聪明钱走势投资教学，教育超过500名学生，亦曾任不同金融机构的要职，现为财经节目嘉宾常客，身兼专栏作家、亦曾为香港电台《经济「识」堂节目》主持人。
