港股恒生指数最近行情不错，反弹持续，更连升第二日，上周五曾飙逾400点，但万八关得而复失。即使上周拼多多(PDD)发业绩时的电商竞争预言拉低了两大恒指成份股阿里巴巴-W (09988.HK) 和京东集团-SW (09618.HK)的股价, 恒指依然有其他成份股支持。总结8月恒指曾挫903点或5.2%，全月最终反飙升644点或3.7%，更跑赢区内主要股市，更扭转连跌两个月颓势。而旧经济类型的中特估表现相对不错。
近期，受业绩出炉带动下，内险股股价表现十分优异，数据显示，2024年上半年，五大上市险企合计实现归母净利润1717.99亿元，同比增长约13%，它们各自的营收、净利润均实现正增长。当中，四家上市险企拟进行中期分红，合计拟分红金额约270亿元，中国人民保险集团（01339.HK）中国人民保险集团 (01339.HK)是其中一间。
要说中国人保有什么特别的话，当然要提到其人事消息。8月17日上午，中国人保以一份89个字的简短公告，在官网宣布，王廷科不再担任中国人保党委书记。
王廷科突然离任，令中国人保的掌舵人之位留下悬念，难免令人担心，担心公司政策能否在之后延续下去。
而今次中期报告的发布会上，副董事长、总裁赵鹏便首先大派定心丸，他说「中国人保将坚持一张蓝图绘到底，保持战略的稳定性和连续性，坚持高质量发展这个新时代的硬道理。坚决不搞短期行为，更不会为了片面追求业务规模而放松对业务质量的要求。」
事实上，只要新掌舵人能延续过往稳定的战略，对中国人保已经是极好的事。在之前稳定的战略下，中国人保今年的中期业绩着实不错。截至2024年6月底，中国人保实现净利润304.55亿元，同比增长13.8%。归属于母公司股东净利润226.87亿元，同比增长14.1%，每股收益同比增长14.1%。保险服务收入2616.29亿元，同比增长6%。原保险保费收入4272.85亿元，同比增加3.3%。
当然，其实中国人保还是有想改革的理由。因为相较于其他大型保险集团多元化的业务，中国人保则主要倚靠财险业务。在人保业务板块当中，财险业务始终占有近80%的比重。2023年，人保的财险业务保费规模超5000亿。其市场占有率常年维持在32%左右，比第二名的平安产险高出12%，龙头地位相当稳固。盈利能力方面，对比其他财险公司，近14年来看，人保财险综合成本率始终保持在100%以下，持续保持正承保利润，优势突出。
没错，人保的财险是做得很好。然而，过于着重在财险业务的问题在于，这让中国人保的保费规模长期排在中国人寿和中国平安之后。因此，之前几任的掌舵人都有意改革，但改革并没有明显改善，直至王廷科上任后，则重回务实稳健的战略。然而，王廷科现在又离开了，人保的战略稳定性再次出现问号。当然，赵鹏说过会坚持走稳健高质量发展的路，但这个前提是他的地位在新掌舵人选出后没有改变。
另一个人保需要面对的挑战是，比亚迪股份 (01211.HK)进军新能源车险市场，可能为行业汽车投保带来变化。对此，人保财险总裁于泽斩钉截铁地表示这对对行业和人保的影响不大。而公司亦做了积极的准备，那是做车的全生命周期的管理，简单点说，就是「车+一切」：提供从一张保单、一辆车、一个人到一个家庭全流程的风险管理服务。确实，作为「财险一哥」的人保，行业经验和拥有的相关资源都并非新加入的比亚迪可比得上的。至少短期内，大概不会对人保构成大威胁，重点还是放在新能源汽车车险市场能为人保带来的增长更好。
总括而言，中国人保掌舵人之位悬空或带来一些不确定性，但人保在财险业务龙头地位稳固，盈利能力强，只要继续坚持稳健的高质量战略发展，相信问题不大。新能源汽车的迅速发展亦为人保带来挑战和机遇，而人保亦已做好准备。因此，有意投资内险行业，尤其是财险业务的朋友，可多加留意中国人保。作为传统中特估，想必不会令人失望。
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作者：黎家聪
