内地零售消费意欲疲弱，当中内地乳业亦面对挑战，乳制品行业供需不衡。蒙牛乳业（02319.HK）提供多元化的产品，包括液态奶、冰淇淋、奶粉及奶酪产品，业务涵盖行业的上、中和下游。截至今年6月底止中期，集团收入446.7亿元（人民币，下同），按年下降12.6%，纯利减少19%至24.5亿元，主要受原奶周期供过于求，原料粉库存减值，以及应占联营公司损益由盈转亏。不过，整体毛利率由2023年同期的38.4%，上升1.9个百分点至40.3%，EBITDA利润率上升0.6个百分点至10.7%。
今年上半年，集团液态奶收入按年下跌12.9%至362.6亿元，占总收入的81.2%。集团搵出多元化产品吸引不同消费客户。蒙牛今年推出母品牌0乳糖牛奶新品，满足广大面临乳糖不耐症的中国消费者需求。期内，冰淇淋的收入下跌21.8%至33.7亿元，奶粉的收入倒退13.7%至16.4亿元，收入占比分别为7.5%和3.7%。至于奶酪，中期分部收入下跌6.3%至21.1亿元，分部盈利上升56.7%至1.2亿元。妙可蓝多（沪：600882）进一步 升级品牌形象，并在今年5月正式发布成人即食营养系列新品。
截至今年6月底，蒙牛在全国共设有生产基地45个，并设在印度尼西亚2个、澳洲2个、菲律宾 1个和新西兰1个生产基地，年产能合共为1,390万吨。今年上半年，集团资本支出16.9亿元，按年减少10.3%，其中15.8亿元用于新建和改建生产设备及相关投入达，以及1.095亿元用于股权投资。另外，集团计划在未来十二个月内根据市场情况，进行最高达20亿港元（港元，下同）的股份回购。
走势上，股过去一个月股价横行整固，MACD维持牛差距，惟STC%K线跌穿%D线，可考虑12元以下吸纳，反弹阻力14元，不跌穿11.5元续持有。
金利丰证券研究部执行董事黄德几
笔者为证监会持牌人士
本人并无持有上述股份
