港股走势及分析
美股上周五先升后回，美国通胀数据温和，市场憧憬联储局减息空间增加，大市早段一度再创历史新高，其后高位获利回吐，三大指数收市升跌不一。美元走势向下，美国十年期债息回落至3.75厘水平，金价高位回落，油价连跌多日后略为反弹。港股预托证券变动不大，预料大市早段温和高开。内地股市上周五向好，沪综指高开高走，收市上升2.9%，并以全日高位收市，大市成交进一步增加至1.4万亿元水平。港股持续强劲，指数重上20,000点水平，尾市升幅进一步扩大，大市成交创出历史新高的4,400亿元水平。大市走势持续强劲，市场憧憬更多利好政策落实，指数有望进一步挑战21,000点阻力，下方支持在19,800点水平。
行业消息
中国汽车流通协会发出报告，表示当前汽车经销商的新车销售出现大面积亏损，普遍存在现金流赤字经营和资金链断裂风险加剧的情况，已难以摆脱生存的困境。今年首8个月，价格战已致使新车市场整体零售累计损失1,380亿元人民币。报告表示，现阶段面临的两大主要问题，一是消费不振和厂家批发量的双重压力使得经销商库存维持高位，为降低资金压力和融资成本，经销商被迫低价抛售求生。二是价格战使得进销倒挂严重，经销商卖得愈多亏得愈多，同时又面临融资到期履约困难压力，经销商面临经营回款断流，资金链断裂风险陡增。目前经销商现有流动资金维持时间已被压缩至极限。据协会监测数据，截至今年8月，经销商进销倒挂数据最高已达-22.8%，较去年同期进一步扩大10.7个百分点。据协会专家相关数据分析，8月新车市场的整体折扣率为17.4%。协会呼吁相关部门关注当前汽车经销领域所面临的资金困境和关停风险问题，采取阶段性金融纾困政策措施，切实防止汽车经销领域系统性风险的发生。由于宏观经济不振，对新车销售构成压力，加上新能源汽车销售模式转变，进一步压缩汽车分销商利润，预计行业需要大规模整合，盈利前景短期未能乐观。
(笔者为证监会持牌人仕，本人及相关人士没持有上述股份)
宏汇资产管理投资总监 郭家耀 CFA
日期：2024年9月30日星期一
