俄乌冲突与全球通胀不确定性的上升
地缘政治一直是宏观面的影响变量之一。2022年2月下旬以来，俄乌冲突升级；随后多国宣布对俄罗斯实施制裁。本文简要探讨这一事件对于宏观面的影响。从框架上来说，地缘政治事件的影响一是基本面影响，包括总量（对全球经济和区域经济）、结构（对关键产品和产业链）；二是风险偏好影响，主要是通过对金融市场的影响（避险资产、风险资产、汇率等）产生影响。
风险提示：宏观经济变化超预期，外部环境变化超预期。
如何看俄乌局势对A股的影响？
地缘风险强化“慎思笃行”，关注俄乌冲突 3条线索和稳增长3个方向。A股虎年开门红反弹遭遇俄乌地缘风险。地缘风险并不会主导股市趋势，但会使得原本尚未形成共识的弱市加速。如果俄乌局势有阶段性缓解，将提供控制组合风险的良机。俄乌地缘风险加强全球资源/原材料的“供需缺口”，我们将其调入组合，维持高区-低区均衡配置：（1）“供需缺口”通胀逻辑受益的资源/材料（煤炭/铝/钾肥）；（2）低区“稳增长”和“双碳新周期”的交集（地产/建材/煤化工）；（3）PEG逐渐合意的科技赛道股（新能源整车/风电光伏/数字经济）。
风险提示：疫情控制反复，全球经济下行超预期，海外不确定性。
50/100权重指数底背弛
从技术角度分析，50指数自2021年2月出现顶部以来，期间出现过两次日线底背弛，目前指数出现第三次底背弛，即使是后续仍然不确定性，但看起来月度级别反弹可能性很大。中证100指数走势情况类似，而其他指数比如中证 500、中证 1000、创业板指都出现了底背弛前期条件，由于反弹强劲，底背弛需要再次新低，假如是再出现新低，这些指数也将出现底背弛，因此市场整体可能正在酝酿一场级别比较大的反弹。
风险提示：量化模型成功率并非100%，市场极端情况模型可能失效。日历效应和宏观因子事件由历史数据回测得到，PPI 同比数据判断市场走势的结论是基于历史数据得出的，市场结构及交易行为的改变可能使得策略失效，注意控制风险。因为量化模型的不同，本报告提出的观点可能与其他量化模型得出的结论存在差异。
预计社融增速10.5%
国内经济寻底，稳增长政策继续发力，银行板块估值仍在低位，资产质量夯实，业绩趋势稳健，我们继续看好银行板块超额收益。
风险提示：（1）海外金融风险超预期；（2）疫情反复超预期。
需求端政策继续放松，多数民企依然承压
本周政策情况：中央政治局会议召开，地方改善政策持续推出。本周基本面情况：成交及推盘规模回升，溢价率维持低位。开发板块观点：需求端政策继续放松，多数民企依然承压。本周物业观点：地产政策边际放松，关注稳健的优质物企龙头。
风险提示：基本面不及预期；融资收紧；供给侧改革出清影响情绪。
总库存同比大降，稳增长政策支撑总体钢需
“稳增长”政策基调下，预计总体钢需稳中有增，钢材需求边际改善，钢材供给边际上升，钢铁供需改善，钢材价格有望上涨，焦炭、进口矿价格分别偏强、偏弱，钢材盈利有望增强，估值有望提升。预计2022年钢铁行业供需紧平衡、兼并重组将加速，钢价中枢同比相对稳定，钢价走势强于成本，行业吨钢盈利韧性增强，板材盈利整体好于长材，钢企盈利能力加速分化，关注稳增长政策和全球流动性情况。板块盈利韧性增强有望带来估值修复，关注环保绩效好、具备品种优势且产品结构持续升级的普钢优质龙头。
风险提示：宏观经济波动超预期；全球货币政策超预期；铁矿石、焦煤焦炭产量不达预期；环保限产超预期。
碳纤维设备：拐点可期，兼具确定性与爆发力
碳纤维轻质、高强度、高弹性模量的优异属性，已经促使其在航空航天、风电、压力容器等各个领域渗透率快速提升。考虑到新能源行业的高景气度，碳纤维行业有望迎来需求的拐点，国内企业加速扩产。
风险提示：国内碳纤维下游产品需求波动的风险、新产品开发的风险、原材料价格波动风险、行业竞争加剧的风险。
铝、油价上行，部分家电产品成本承压
家电产品成本主要由原材料构成，大宗商品价格快速上涨加大了企业成本压力。具体来看，冰箱与洗衣机成本受影响较大，空调与烟灶相对较小。产品价格方面，主要品类同比价格由于季节性原因有所提升；环比无明显提升，尚未将成本压力向下游转移。
风险提示：原材料价格上涨；汇率大幅波动；行业需求趋弱。
本周猪价相对平稳运行，关注原料成本上行影响
消费需求伴随开学复工等有所复苏，猪价下跌速度明显放缓。近期豆粕、玉米、小麦等原材料价格快速上涨，养殖成本面临较大上涨压力。
风险提示：农产品价格波动风险、疫病风险、政策风险、行业竞争与产品风险。
来源：广发证券
