7月21日，“2022世界动力电池大会”在四川宜宾开幕。吉利控股集团董事长李书福在主论坛上发表主题演讲。
毫无疑问，2022年是新能源车大年，是技术、产品、需求以及资本市场等多周期共振的年份。而乌克兰问题所导致的油价暴涨，也为新能源汽车的景气行情再增添了一把火。
由于油价高企，驾驶燃油车的成本激增，突然间曾经饱受诟病的新能车忽然就变“香”了。与此同时，解决电车续航焦虑的手段也逐渐多起来，有增程、有插混，而电池企业也在提高能量密度上持续科研投入——一时间，曾经不敢上高速、不敢出市区、甚至是网约车专用的“绿牌”，也被越来越多私家车主青睐。
不少车企的新能源产品系在今年迎来收获期。像比亚迪的宋Plus，以及海洋系产品，这些产品一经推出就成为爆款，有的订单甚至压到半年之后。而此前因收购沃尔沃而广受市场关注的中国自主品牌吉利，在经历了过去三年的低谷期后，也在今年迎来产品与技术大年。
不可否认，人们对吉利的最直接印象恐怕还是网约车大户，一提起“吉利帝豪”的名字就想到曹操专车。尽管中国内地城市大街小巷见到的沃尔沃已经越来越多，但人们还是无法把吉利这个品牌与“高端”和“豪华”等字眼产生任何联系。
但，笔者认为，这可能就是今年港股市场最大的预期差。为什么这样讲？因为吉利的产品爆发期即将到来。
据统计，吉利将于今年四季度推出包含传统燃油车（ICE）、纯电车（BEV）以及插电混动（PHEV）三条重要产品线，共17-18款新车型，开启强产品周期。
其中，（1）燃油车的上新车型到年底将达到4款，包括10月上市的FX11（A-SUV，介于博越、星越L之间），12月上市的博越换代等；
（2）纯电车型到年底将推出4-5款，包括4Q22的极氪MPV EF1E、几何A00级小车等；
而（3）插电混动雷神系到年底将达到9款，包括3Q22的帝豪LP、4Q22的星越LP、以及领克01/05/09 P等。
华创证券认为，新能源汽车市场总共存在三波红利，第一波是SUV、第二波是智能纯电，而第三波则为混动，尤其是插电混动（PHEV）。2021年插混市场总销量约930万辆，而自主份额仅29%。从比亚迪的经验来看，插混车型秦DM-i月销破万（11万-16万元）、宋Plus DM-i月销近3万（15万-21万元）、汉DM-i月销破万（20万-30万元），都成为市场的现象级爆款。
因此，华创提出观点，吉利作为自主车企，通过插混品种发力扩容，并带动价格向上推进，有望享受到新能车的这第三波红利。一方面，吉利雷神混动系统综合技术，尤其油耗表现领先其它车企。另一方面，吉利原有产品矩阵，以及接下来插混车产品矩阵，无论“轿车-SUV”还是“中端-高端”的产品覆盖度也是车企中最全面的，在新造型、新名字状态下更容易拿到市场新定位与吸引力。
而目前港股市场来看，吉利的估值仍然只是一个传统车企，市盈率（PE）仅为27倍。相反比亚迪由于披上了各种新能源业务光环，且这些光环被市场投资者所认可，叠加巴菲特的加持，因此可以享受187倍的TTM市盈率和223倍的静态PE。
而我们拉近了看看吉利这几年正在做的和已经做的事情，比如吸收沃尔沃建立的体系化研发、管理、制造能力；通过跑车、豪华品牌打造的品牌力拉动（路特斯、沃尔沃、SMART）；打造海外研发制造布局（沃尔沃、极星、宝腾、CEVT 研发中心）；建立开放式、强迭代的纯电平台（浩瀚架构用于多家车企）；乃至在智能化软硬件领域超前综合布局（ZenseAct、亿咖通、芯片、卫星、地图、飞行汽车、手机等）等等……
——这些之中，哪个不是比亚迪在前些年一砖一瓦所搭建的，又有哪些不是在这几年逐渐兑现收获，而得到市场的认可，从而提升公司估值的？
所以，今天吉利在做的事，就是几年前比亚迪做过的，或者是比亚迪现在正在做的。如果我们认可比亚迪的国产自主品牌的“老大”地位，那么放眼望去，有望稳坐自主国产车企第二宝座的，除了吉利，还有谁？而新能车这个市场足够大，能够容得下P2（双巨头），甚至P5、Pn。
所以，是比亚迪过于高估，还是吉利过于低估？无论如何，现在已经是时候系统性重新审视和计算吉利的投资价值了。
