今日新东方-S(09901.HK)大涨，盘中一度涨幅高达6.6%，收盘涨幅略微收窄，收报21.6港元，涨幅5.62%，成交额5329.7万港元。
新东方近期上涨明显，按今日收盘价计算，与3月15日的局部低点（6.62港元）相比，累计涨幅已经高达226%。更重要的是，从技术形态上看，已经完成了所谓的“磨底”过程，K先打开呈多头排列格局，上涨动能强劲。
新东方已经走出“至暗时刻”。
7月27日晚，新东方发布2022年四季度业绩（新东方的财年是按上年6月1日至本年5月31日）。FY22Q4（2022/3/1-2022/5/31）公司收入5.24亿美元，同比减少56.8%；而FY22 全年（2021/6/1-2022/5/31）收入31.05 亿美元，同比减少27.4%。
收入的减少主要系为配合政策而终止K-9学科课后辅导业务的影响。业绩发布转天，新东方股价大涨9.86%。市场把此次业绩视为利空出尽。
在业绩发布的同一天，公司还披露了一项最多为4亿美元股份回购计划。目前公司净现金为42亿美元，流动资产重组，回购计划彰显管理层信心，诸多因素汇集导致今日股价大幅走强。提振了投资者的长期信心。
在笔者看来，新东方的业绩和股价表现虽然受教育双减政策影响重创，但长期来看，冲击基本接近尾声，而新东方在其管理层的精诚团结与高效转型之下，已经找到了新的业绩增长与平衡点。因此，新东方的长期投资价值开始逐步重新显现。
首先，为配合国家“双减”政策，2022财年公司重组核心业务及运营。根据天风证券预计，新业务预计可在FY23 产生可观收入。具体来看：（1）非学科辅导业务在50+个城市开展，（2）智能学习系统及设备在近60个城市采用及测试，均获学生正面反馈，学生留存率提升。而其他业务，如游学与研学营、教材、数字化智能学习解决方案，以及专升本考试准备，都已取得进展。而公司控股子公司新东方在线（1797.HK）持续拓展针对成人与大学生的在线教育服务。
其次，更重要的是，新东方在线于FY22 内成立“东方甄选”电商平台，销售以农产品为主的商品，并在抖音等著名短视频社交平台开展直播活动，取得显著进展，获得数千万名订阅者及会员认可。
东方甄选爆火出圈至今，目前趋于稳定。凭借优质内容输出、以及在董宇辉老师参与直播情况下，东方甄选主账号每日观看人次2700-3000万，GMV在2000-2700万，东方甄选GMV成功筑底。
开辟直播电商业务对于新东方来讲，虽然是压力之下的被迫转型，但取得的巨大成功是不可低估的。它相当于为这个教育龙头企业开辟了第二增长曲线。
直播电商为当今中国发展最快的行业之一。2021年中国直播电商市场规模达2.2万亿元，其中抖音虽然上线较晚，但后来居上，增长较快。根据浙商证券分析，目前头部播主享受红利的时期已经过去，直播电商行业竞争格局迎来重塑，未来内容为王。
目前东方甄选之图书、东方甄选自营产品以及东方甄选美丽生活矩阵号均已开播，其中“美丽生活”表现亮眼、潜力巨大。
鉴于以上原因，多家大行认为新东方已经处于业绩底部，未来将迎反转。
例如富瑞，维持新东方-S(09901)“买入”评级，对2023财年收入预测上调94%，目标价由41港元上调至42港元。美银证券也给予新东方-S(09901)“买入”评级，称公司于今年5月底止第四财季业绩预期已见底，收入及盈利预期将在今年8月底止2023首财季中恢复，并带来新发展。
美银认为，新东方多个业务线都向好，海外备考、咨询及国内备考业务均已见底，并开始取得积极增长，而新业务期内也快速增长，学生留存率不断提高，在线平台Koolearn的发展取得显著进展，将成为主要增长动力之一。
同样给出买入评级的还有大和与花旗。其中花旗称，与管理层近日进行了交流，管理层反映地方政府对素质素养教育(STEAM)及高中课后辅导(AST)的政策实施相对稳定。
花旗估计，公司高中AST业务将为2023财年收入贡献20%至30%，经营利润率达到20%以上。而STEAM及智能硬件业务贡献当中超半数收入，学生留存率也有进一步上升空间。海外教育业务将为2023财年收入贡献30%，收入增长稳定，经营利润率有望十数个百分点。
最后，笔者认为，新东方最宝贵的资产是其管理层。毫无疑问，俞敏洪自身强大的内心、坚持不懈的努力和身体力行的精神，是这次新东方在面对极限压力之下能够屹立不垮并成功完成转型的决定性因素。管理层的意志、决心、行动力以及合作效率，对于一家公司至关重要。有这样的管理层，再大的危机都压不倒这家公司。
心若在，梦就在，只不过是从头再来！
