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力劲科技(00558.HK):一体化压铸技术领军者,新能车发展的“卖铲人”

来源:真灼传媒 时间:2022-08-22 09:17:13

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随着汽车行业的能源革命,造车技术也在发生着翻天覆地的变化。其中一项重要的技术进化就是压铸技术(Casting Technologie)。

传统燃油车的底座普遍采用钢板,而钢铁熔点高、密度大,因此其外壳的制作方法是将各个模块分别压铸成型,然后拼接组装。而当由于技术进步,轻量化成为汽车行业的新趋势,因此铝合金底座的使用越来越多;而铝合金具有熔点低、密度小的特点,因此使得“一体化压铸”(Single-piece Die-Casting)成为可能。

所谓“一体化压铸”,就是讲汽车底座作为一个整体,吹入模具,直接成型。因此对压铸设备的要求比较高。提出这项前卫的技术创新的公司正是特斯拉,而将这项技术落地的公司是力劲科技。

2019年,特斯拉与IDRA公司(力劲科技子公司)合作推出Giga Press设备,这是世界上首台6000吨级别的超级压铸机。2020年,该设备开始用于Model Y的生产。

值得一提,IDRA是一家意大利公司,是在国际上处于领先地位的老牌压铸机生产商。收购于2008年完成,为力劲科技带来强劲的协同效应。

在使用一体化压铸之前,Model 3的底座生产过程需要组装70个组件,过程复杂。而一体化压铸的Model Y底座只需要两个组件。同时,组装时间也由传统技术的2小时减少到5分钟。这极大地提升了生产效率。因此,一体化压铸”、的技术成功落地,极大地提升了汽车底座这个细分领域的天花板。

力劲科技于1979年成立于香港。1985-1999年的十余年间先后研究开发出了全港首台冷室压铸机,成为香港第一家冷室压铸机制造商;研究开发出了中国首台热室和冷室二大系列镁合金压铸机。1999年开始,力劲压铸机产销量跻身全球第一。2006年在港交所上市。

自公司2019年与特斯拉合作推出Giga Press并开启一体化压铸工艺新时代以来,公司成为汽车行业技术变革的引领者之一,开启第二增长曲线。而6000吨计以上大型压铸机在新能车领域的放量,将为力劲科技带来长足的增长空间。

财务来看,公司2022财年(截至2022年3月31日止12个月)实现营业收入53.62亿港元,同比增长33.4%;毛利润15.66亿港元,同比增长40.4%;归母净利润6.26亿港元,同比增长82.0%。2022 财年公司压铸机及周边设备实现38.16亿港元收入,同比增长43.6%,经营利润率达17.3%,同比提升1.0pct。

随着特斯拉的成功,越来越多车厂开始涉及一体化压铸。例如蔚来,在其即将推出的一款产品ET5中,首次采用了一体化压铸成型的技术(与广东文灿合作);而小鹏汽车则宣城将在一款2023年推出的产品中使用一体化压铸技术(与广东鸿图合作)。

比亚迪也是与广东鸿图合作,研发落地一体化压铸技术。而吉利汽车在沃尔沃投资人民币70亿元在瑞典Torslanda的工厂中采取了一体化压铸技术。大众(Volkswagen)动作稍显拖沓,但也计划在2026年即将推出的车型中使用该技术。

目前中国市场的一体化压铸技术渗透率仅为6%。但格局国泰君安(香港)预计,到2025年该技术的渗透率将提升至24%。同时该行估计,2025年新能车新增销售将接近1000万辆,而单车价值量将从目前的3000元(人民币)增长至2025年的11000元。

因此,国君香港预估,2025年一体化压铸机的市场规模将达到260亿元,CAGR为197%。而中金公司的估算略显保守,如果考虑一体压铸在新能源汽车底板应用,2025年超大型压铸机市场规模达61.2亿元,2021~2025年CAGR为103%。

力劲科技掌握一体化压铸的核心技术,而考虑到该技术的门槛相对较高,因此全球范围竞争者并不多,且与力劲科技普遍相差1-2年的技术积累期。

例如力劲科技目前6000-7000吨的压铸机占全球市场份额的90%,9000吨压铸机于2021年4月首发,而更为现金的12000吨超级智能压铸机技术正在开发(与广东鸿图合作,2022年1月)。与之相比,其竞争对手目前普遍在6000-7000吨的数量级,尚无更高吨位的设备。

力劲科技的9000吨级压铸机,对应产品是特斯拉即将与今年底或明年推出的皮卡产品——Cybertruck。这是一款极端前卫的概念车,完全颠覆了目前对汽车外形的设计理念。

公司在手订单充足,从2020年至今,每年超大型压铸机订单均有50%增长。公司目前超大型压铸机每月具备2-3台产能空间,今年新厂房落成后可多提供每月1-2台产能空间,综合看可实现每月4-5台超大型压铸机的交付能力。


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