进入2023年以来,瑞声科技股价上涨明显。虽然春节后短暂回落,但截至1月30日收盘,距1月6日收盘价已经累计上涨25.3%。
瑞声科技曾经是2017年牛市中的旗手之一,当时受益于苹果手机出货量大增,业绩靓丽带动估值提升,形成“戴维斯双击”。但随后手机市场增长放缓,瑞声经历了三年的阵痛:2018-2020三年业绩连续下降,“戴维斯双击”转为“戴维斯双杀”,股价跌去90%。
图表:瑞声科技自2018年开始溢利逐年萎缩
随着新能源汽车市场繁荣,智慧座舱理念普及,同时车载声学是智能座舱重要卖点之一,瑞声科技通过技术迁移抢占车载声学市场,目前已经取得多个项目定点。
根据瑞声科技三季度业绩中所披露的,公司为造车新势力哪吒S提供了了整套车载声学方案。该套系统通过高位安装扬声器构建高空声道,结合“3D声场增强”算法,将平面的环绕声效转换成 720°立体空间音效。而哪吒S上市后也得到了非常好的市场反馈。
公司管理层称“这是具有里程碑意义的一个量产项目,标志着瑞声科技在车载声学领域首个量产项目的顺利开始。”
汽车智慧化趋势和智慧座舱需求带动车载声学发展,表现为声学设备数量增多和配置升级。新能源智能驾驶汽车厂商把智能音响系统作为卖点之一,相比传统汽车扬声器数量增加数倍。
例如特斯拉Model S/X扬声器数可达22个,蔚来ET7高配版扬声器数为23个,小鹏P7同样达到18个。造车新势力掀起浪潮,传统车企迅速跟进,奔驰S高配版可选配置7.7万元音响系统,扬声器可达31个,吉利的领克09同样搭载14个扬声器等。
图表:中国乘用车及智慧驾驶汽车销量(万辆)
据西南证券分析,瑞声科技在发展车载声学业务上具备以下优势:
第一,公司在智能终端声学业务积累了较高的技术壁垒,有望迁移至车载市场。
第二,公司在声学方面“软硬结合”,能为智能汽车提供声学全套解决方案。
第三,公司的多元业务为入场车载声学提供助力。
除了声学设备增多,配置升级也是未来车载声学的发展趋势。智慧驾驶汽车作为下一代互联网接入终端,人机交互时间将大大增加,智能座舱系统的发展标志汽车安全性和娱乐性大幅增大,车内家庭影院、沉浸式游戏、情感交互类设计是未来趋势,对汽车声学性能的要求也就愈发提高。
高质量音效带来的立体感和通透感,需要增加独立功放、头枕音响等配置才能实现。此外,未来音响数字化发展也是大趋势,硬件搭配相应软件算法能有效对整车声效进行调整,实现高保真、降噪声、抗干扰等优点。
而在车载声学业务之外,公司还积极拓展光学、电磁传动等业务在车载领域的客户和项目。2022年三季度,公司的环视及舱内车载玻塑混合光学产品通过了头部厂商的认证。
对于车载业务的前景,公司管理层表示“非常有信心”。管理层称,“2022年不仅获得了更多造车新势力的定点,也获得了传统包括新兴势力来自各个车厂的更多定点。”
瑞声科技2022年的定点规模远超去年,因此从2023年开始在车载领域,特别是车载声学领域的收入会持续增长,未来几年会看到非常可观的收入。管理层预测,未来车载声学方面应该是不会低于消费电子的收入。