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文章作者：森哥
四川新世好母婴用品有限公司（以下简称“新世好”）是一家专业生产一次性医护级婴幼儿纸尿裤产品的企业，近日向港交所提交了招股书，计划在港股市场上市。
然而，根据其招股书的内容，我们认为，新世好可能更适合在纳斯达克市场上市，原因如下：
首先，从上市条件来看，纳斯达克市场的门槛相对较低，更加灵活，更适合创新型企业。纳斯达克市场有三个分层，分别是全球精选市场、全球资本市场和资本市场，针对不同规模和成长阶段的企业提供不同的上市要求。
其中，资本市场的上市财务要求已经非常低，只要求上市时的净利润最低为75万美元。而港股市场的上市条件相对较高，主板要求上市时的净利润近三年不低于为5000万港元，且申请人必须有连续三年的盈利记录。
虽然港股市场对于未盈利的生物科技企业有特殊的放宽政策，但新世好并不属于这一类企业，因此无法享受这一优惠。
新世好虽然已经实现了盈利，但其收入规模和市值规模并不大，如果在港股市场上市，可能会面临较大的压力和风险。
其次，从上市后的估值来看，纳斯达克市场的投资者更加理性，更能认可创新型企业的价值。纳斯达克市场是全球科技股的集中地，有着丰富的行业基准和成功案例，投资者对于创新型企业的业务模式、成长潜力和风险特征有着更深入的了解和判断。而港股市场的投资者相对保守，对于创新型企业的估值水平和波动性有着较高的敏感度和不确定性。根据弗若斯特沙利文报告，新世好在2022年的市场份额约为3.0%，位居中国国内品牌婴幼儿纸尿裤产品供应商前20强。然而，这一份额在纳斯达克市场的同行中并不算高，例如，美国的帕姆珀斯（Pampers）和好奇（Huggies）等品牌的市场份额都在20%以上。因此，新世好如果在纳斯达克市场上市，可能会受到更多的关注和支持，也有更多的空间和机会提升其品牌知名度和市场影响力。
最后，从上市后的维护成本来看，纳斯达克市场的成本相对较低，更有利于企业的长期发展。纳斯达克市场的上市费用和中介机构的收费都比港股市场低，而且在上市后，企业只需要按照美国的会计准则和信息披露制度进行财务报告和公告发布，无需额外的转换和适应。而港股市场的上市费用和中介机构的收费都比较高，而且在上市后，企业需要按照香港的会计准则和信息披露制度进行财务报告和公告发布，同时还需要按照中国的会计准则和信息披露制度进行财务报告和公告发布，增加了企业的财务负担和管理复杂度。
森哥认为，新世好更适合在纳斯达克市场上市，这样可以更好地展示其创新能力，获得更高的估值，降低更多的成本，为其未来的发展奠定更坚实的基础。
当然，这也需要新世好做好准备，应对美国市场的监管环境、法律环境、做空风险等挑战，保持其业绩的稳定增长，实现其品牌的国际化。
那么，为什么新世好选择了在港股市场上市，而不是在纳斯达克市场上市呢？森哥猜测，可能有以下几个原因：
一是，新世好可能受到了京东的影响和指导。据招股书显示，新世好从2021年6月起开始为京东的专有品牌惠寻制造和销售婴幼儿纸尿裤产品，并通过京东的自有销售管道转售予客户。京东是新世好的重要合作伙伴，也是新世好的潜在投资者。京东本身是在纳斯达克和港股两地上市的企业，对于两个市场的优劣势都有一定的了解和经验。京东可能认为，港股市场更适合新世好的上市策略，因为港股市场距离中国市场更近，更容易吸引中国的投资者和消费者，也更方便京东对新世好的管理和控制。
二是，新世好可能担心在纳斯达克市场上市的政治风险和法律风险。近年来，美国对于中国企业在美国上市的监管越来越严格，要求中国企业必须接受美国的审计和信息披露标准，否则可能面临退市的风险。同时，美国的做空机构和媒体也经常针对中国企业进行负面的报道和指控，导致中国企业的股价波动和声誉受损。新世好可能觉得，在这样的环境下，进入纳斯达克市场的成本和风险太高，不值得冒险。
三是，新世好可能对自己的创新能力和竞争力不够自信。新世好虽然声称自己是一家创新型企业，但其实其产品和技术并没有太多的突破和优势。新世好的主要产品是一次性医护级婴幼儿纸尿裤，这一产品在国内外已经有很多的竞争对手，而且新世好的产品并没有明显的差异化和优化。新世好的技术也主要依赖于引进和合作，而不是自主研发和创新。新世好可能意识到，在纳斯达克市场，自己将面对更多的同行和挑战，自己的创新能力和竞争力可能不足以支撑自己的估值和成长。
总之，新世好选择了在港股市场上市，可能是出于多方面的考虑和权衡，但森哥仍然认为，这不是一个明智的选择，因为港股市场并不能充分体现新世好的价值和潜力，也不能给新世好带来更多的机会和发展。
