「亚洲运营商跟随海外同行走低 | 网易为何仍是首选」
市场亮点
l 周四，亚洲股市和债市下跌，跟随美国市场的走势。此前，美国国债又一次疲弱的销售加强了市场对高收益率影响的担忧。周三，日本股市领跌，MSCI亚太指数跌至三周低点。随着投资者考虑到美国债券收益率飙升后的情况，美国股市也在下滑。此前一场政府债券拍卖失败，引发了对美联储将更长时间维持高利率的担忧。
l 香港恒生指数开盘微跌至18,474.60点。香港交易及结算所有限公司对指数下跌贡献最大，下降1.2%。紫金矿业集团股份有限公司跌幅最大，下跌2.7%。早盘交易中，82只股票中有40只下跌，41只上涨；4个板块中有2个下跌，金融股领跌。
期权总结
l 理想汽车和国药控股分别是恒生指数中认沽/认购比率较低和较高的股票。
l 网易的认购和认沽未平仓合约分别比20日平均值高出2.44和2.5个标准差。
l 中国建设银行、阿里巴巴、美团、腾讯在认购和认沽期权上的活动均有所增加。
l 中升集团的认购与认沽比约为18:1，而国药控股的认购与认沽比为4:100。
重点新闻
亚洲股市
l 摩根士丹利（Morgan Stanley）将小米的目标股价上调 25%，此前该公司发布了乐观的第一季度财报，并称 2024 年电动汽车出货量和利润率将进一步增长。"安迪-孟（Andy Meng）等分析师在一份报告中写道："我们认为，颠覆性力量正在展开，近期的回调为长期投资者提供了良机。
l 在美国航空公司（American Airlines）下调了进入关键的夏季旅游旺季的利润指导后，包括全日空控股公司（ANA Holdings）在内的亚洲航空公司可能会跟随海外同行走低。罗素3000航空公司指数（RGUSPAI）周三下跌2.2%，连续第三天下跌。美股盘中走势美航 -14%，达美航空 -0.8%，捷蓝航空 -3.5%
l 摩根大通认为，NTES 的年内股价表现不佳（年内-3%，而 KWEB +11%）主要是由于投资者对传统游戏货币化和新游戏前景的担忧。网易 2024E 年市盈率为 13 倍，是过去五年的低谷水平，与亚洲网络游戏同行的 20 倍相比也有折扣（彭博一致估计）。他们预计，从 24 年第三季度起，新游戏的推出（《风云会/Naraka: Bladepoint Mobile》等）将推动游戏增长提速，估值也将从目前的水平上调。他们重申网易是中国网络游戏行业的首选，其目标股价意味着 NTES US/9999 HK 分别有 44%/41% 的上涨空间。
美国/全球股市
l AST SpaceMobile (ASTS) 股价大涨 48%，此前 Verizon 通信公司表示将投资 1 亿美元与该卫星通信公司合作，提供太空无线连接。
l Abercrombie & Fitch（ANF）股价大涨 23%，此前这家服装零售商公布的第一季度业绩全面超出华尔街预期，并上调了全年销售额和营业利润率预期。
l 美国航空（AAL）股价下跌 15%，该公司下调了第二季度调整后每股收益预期，低于一致预期，同时宣布首席商务官 Vasu Raja 离职。
l 贝恩资本专业金融公司（BCSF）股价周三上涨2.7%，此前富国银行证券（Wells Fargo Securities）将该投资公司的评级从等权上调至增持。 Biohaven（BHVN）股价下跌了16%，此前这家药物开发商提供了其自体免疫候选药物BHV-1300早期试验的中期数据，但该数据令投资者失望。
l 在线宠物零售商 Chewy（CHWY）公布第一季度净销售额和调整后 Ebitda 超过预期，股价飙升 28%。该公司还发布了第二季度业绩指引，并宣布了一项 5 亿美元的股票回购计划。 戴尔科技（DELL）股价上涨 3.5%，在美国银行将其目标股价从 130 美元上调至 180 美元后，该股延续了近期的大涨势头。
l 迪克体育用品公司（Dick's Sporting Goods，DKS）股价上涨 15%，此前该零售商第一季度业绩大幅超出一致预期，管理层上调了全年每股收益和可比销售额预期。
l Joyy's 在美国上市的股票（YY）下跌 5.5%，因为这家社交媒体公司给出的第二季度净营收预期中间值低于分析师预期。分析师还指出，第一季度一些服务的月活跃用户数量有所下降。 路透社援引知情人士的话报道，N-able（NABL）在吸引收购兴趣后，正在探索出售事宜。N-able 股价上涨了 8.6%。
l Neurocrine Biosciences（NBIX）在凯文-戈尔曼（Kevin Gorman）秋季退休后任命凯尔-加诺（Kyle Gano）担任公司首席执行官，股价下跌5.3%。
l Nordic American Tankers (NAT) 股价下跌 9.3%，该航运公司公布的第一季度每股收益低于分析师平均预期。
l Ooma（OOMA）股价上涨 12%，此前这家无线通讯公司公布的第一季度业绩超出预期，并给出了强劲的全年预期。
l Toast（TOST）股价下跌 7.6%，这家餐饮软件公司在投资者日上表示，预计未来两三年经常性毛利润流的年增长率至少为 20%。 沃尔格林（Walgreens）（WBA）股价下跌 3.3%，此前这家药店运营商表示，将在整个夏季及以后降低 1,300 多种产品的价格。
今日策略
l 科技股变得越来越昂贵。标普500信息技术指数的未来12个月综合市盈率已攀升至自2002年以来的最高水平，突破了近年来的上限。这一走势表明，涨势可能需要暂停。对冲基金在NVIDIA财报公布后对大型科技股的持仓创下新高。
l JPM对中国互联网行业长期增长前景更为乐观的原因
1. 选定垂直领域领导者的长期增长机会。
2. 现有收入模型价值链的总可用市场（TAM）扩展或进入国际市场。
另一方面，他们认为以下因素将在未来两个季度左右对行业货币化形成阻力：
1. 消费平均销售价格（ASP）的高基数效应。
2. 流量或内容消费从现有可货币化的互联网运营转向目前尚未货币化的生成型人工智能（gen AI）功能和内容。
今日外汇和商品亮点
l 不断上升的国债收益率推动美元走高，进而打击了本周日元和人民币的汇率。
l 在日本，日元在周三贬值至超过157.50美元后反弹。
l 中国的在岸人民币周三跌至11月以来的最低水平，因为中央银行通过较弱的每日参考利率允许人民币兑强势美元下跌。
l 油价在周三回落后保持稳定，广泛的风险规避情绪抵消了在周日前OPEC+供应会议前中东紧张局势加剧的影响。
文章来源：Goldhorse Capital Extramile
