「自 2024 财年盈利以来，BT/A 增长了 12%，而该行业仅增长了 1% | 受乐观的汽车销售和交付数据推动，中国电动汽车股票上涨。」
市场亮点
l 亚洲股市在早盘交易中上涨，因为美联储首选的通胀指标读数较低，增强了降息的希望。周一，澳大利亚和日本股市开盘走高，期货也显示香港股市将上涨。亚洲股市在5月上涨了1.5%，受中国经济稳定迹象和美元走弱的推动。但AMP有限公司表示，政治因素可能会引发波动，中东紧张局势和美国大选正在酝酿。
l 在香港，恒生指数开盘上涨2.1%，至18,452.78点。在早盘交易中，工商类股票引领市场上涨，所有板块均上涨；82只股票中有77只上涨，4只下跌。腾讯控股有限公司对指数贡献最大，上涨3.7%。领展房产基金涨幅最大，上涨5.3%。
期权总结
l 华润置地和港铁分别是恒生指数中看跌/看涨期权比率较低和较高的股票。紫金矿业的看涨期权未平仓合约数比20日均值高出0.53个标准差，而港铁的看涨期权未平仓合约数比其相应均值高出0.88个标准差。中国建设银行、腾讯和美团的看涨和看跌期权交易活动均有所增加。理想汽车的看涨期权交易量约为看跌期权的4倍，而恒生银行的看涨期权交易量则为每100手看跌期权交易量的16倍。
重要新闻
亚洲股市
l 香港证券及期货事务监察委员会表示，11家加密货币交易所已接近获得牌照。韩国计划实施的资本利得税可能会导致股票资金外流，根据市场监管机构的说法。
l 根据高盛集团的主要经纪业务部门， 对冲基金上周以自2023年8月以来最快的速度卖出中国股票，此前的八周中有七周是净买入。基金通过所有渠道净卖出中国股票，主要是通过美国存托凭证（ADRs），其次是H股。高盛在一份报告中写道，这表明在经济活动复苏路径不平衡的迹象下，采取了更谨慎的立场。然而，高盛的投资组合策略研究团队对中国股票仍持建设性看法，认为未来仍有上涨空间。
l 由于五月份乐观的汽车销售和交付数据，中国电动汽车股票如比亚迪和小米上涨。比亚迪在香港的股价上涨了多达4.6%，该公司五月份交付了330,488辆乘用车，同比增长6%和38%。摩根士丹利的分析师包括肖天在内在一份报告中写道，这使该公司“更接近去年十二月的峰值34万辆”，认为这主要是由于Honor改款车型的销售势头强劲，尽管规格升级较少，但与2023年冠军版本相比价格折扣显著，达到10-20%。
l 索尼集团对东证指数的上涨贡献最大，上涨了2.2%。在该指数的2,140只股票中，1,529只上涨，493只下跌，118只未变。由于国内10年期政府债券收益率维持在近期高点1.065%左右，三菱UFJ和三井住友等银行股是东证指数上涨的主要贡献者之一。资产管理一号公司的策略师浅冈仁志表示，“短期内的焦点是国内长期债券收益率。”随着债券收益率的高企，“如预期所料，受益最大的行业是银行。”
美国/全球股票
l 对冲基金连续第二周净卖出全球股票，北美和亚洲新兴市场受影响最大；这一趋势由空头销售超过多头买入所驱动，约一半涉及宏观产品，如指数和ETF，另一半涉及个股。
l 在行业层面，11个全球行业中的9个净卖出，排除医疗保健和金融；销售主要集中在信息技术、材料、消费品、工业和通信技术领域。在美国股票中，信息技术在过去11周内净卖出量最大；销售主要集中在软件股票，对冲基金对这一组的敞口降至五年多来的最低水平。半导体及半导体设备是唯一净买入的技术子行业，使得美国个股敞口达到五年多来的最高水平。
l 巴克莱表示，BT的最近股价表现（自2024财年盈利以来上涨12%，而该行业仅上涨1%）展示了投资者围绕盈利的夸张定位的重要性，但也显示了叙事变化如何影响投资者对估值的看法。在过去12个月内，BT实现了集团层面的收入和EBITDA分别增长2%和1%。尽管保持积极是件好事，但BT（以及更广泛的英国市场）受益于显著的通胀顺风，Openreach将许多价格按CPI（约11%）提高，而BT消费者将零售价格提高了约14%。
l 摩根大通建议在保险业内进行差异交易，他们建议通过2024年9月的跨式期权，对四个受自然灾害影响的公司进行长波动率交易。该价差的入市水平接近多年年度低点，远低于短期实际价差和长期平均水平。他们认为在创纪录的海表温度背景下，这笔交易尤其有趣，预计将迎来“极其活跃”的飓风季节。飓风季节从6月开始，8月和9月达到高峰。在半导体领域，他们认为STM相对于英飞凌具有有趣的机会。与STM谨慎的季度交流相比，同业的业绩发布表明终端用户需求正处于转折点。自四月底以来，英飞凌的股票表现优于STM+20%。一旦市场认可相同的需求趋势适用于STM，其股票可能会赶上。
今日策略：
l 在货币市场，期权交易员对欧元的看跌情绪在四周内达到最强，即将迎来6月6日欧洲央行和6月12日美联储的政策决策。风险逆转显示，两周的隐含波动率上升至近一个月来的最高水平，而由于实际波动率在周三降至两个月多来的最低水平，期权现在的溢价是自4月初以来的最高。
l 美国股票期权交易员已经在为一系列事件定价更高的隐含波动率，从6月7日的就业报告，到6月12日的通胀数据和美联储的利率决策。后者可能影响较小，市场普遍预计央行将维持借贷成本不变，而紧随其后的30年期国债拍卖可能也会影响市场。欧元区STOXX 50指数的波动率曲线在本周末显示6月6日附近有一些小波动。
今日外汇和商品亮点
l 在早盘交易中，油价下跌，因OPEC+延长了其减产措施以支撑脆弱的市场。尽管该协议超出市场预期，但也在10月份提前撤回这些供应减少，这早于一些OPEC观察者的预期。
l 美元在早盘交易中保持稳定。澳大利亚债券收益率小幅下降，而10年期美国国债变化不大。
l 比特币在之前的历史高点附近面临阻力，在67,000至68,000美元区间内波动。以太坊也受到了不确定性的拖累，作为第二大加密货币，在3,800美元附近面临强劲阻力。
文章来源：Goldhorse Capital Extramile
