「瑞银将MSCI AC World的年底预测提高至830 | 市场对长城汽车出口销售前景的担忧似乎过度。」
市场亮点
在美国劳动力市场放缓的迹象提振了美联储降息预期之际，债券在亚洲早盘交易中跟随美国国债上涨。股市难以获得支撑。恒生指数开盘上涨1.2%，涨218.43点至18,662.54点，在香港连续第三个交易日上涨。腾讯控股有限公司对指数涨幅贡献最大，增长1.9%。苏宁光学科技集团股份有限公司涨幅最大，上涨5.1%。在早盘交易中，82只股票中有70只上涨，10只下跌；所有行业板块均呈上涨态势，以商业和工业股为主。
期权摘要
l 无锡生物制药开曼和中电控股分别是恒生指数中的低和高看跌-看涨比率股票。安踏体育的认购期权持仓量比20天均值高1.92个标准差，而金沙中国则高出1.86个标准差。
l 美团、港交所的认购和认沽期权都出现活跃交易。
l 华润置地的认购期权交易量约为认沽期权交易量的11倍，而海底捞国际的认购期权交易量为每100手认沽期权交易量的5手。
重要新闻
亚洲股市
l 摩根士丹利表示，携程的13亿美元可转换债券发行可能会在近期引发股票投资者的负面情绪，导致股价短期波动。分析师布赖恩·龚和艾丽西娅·叶在一份报告中写道：“预计在可转换债券对冲活动和短期投资者可能会获利带来的影响下，短期股价波动会增加。”由于携程短期借款达到53.5亿美元，且仍处于扩张阶段以在亚洲市场获得份额，因此利用更廉价的可转换债券是合理的。
l 关于长城汽车出口销售前景的市场担忧似乎过度了，根据高盛的消息。管理层表示，预计6月份出口销售将有所回升。管理层指出，五月份出口销售受到物流问题的影响，分析师包括雷晓毅在一份报告中写道。该公司还澄清，将其欧洲总部从慕尼黑迁至荷兰是出于节约成本的考虑，而不是缩减在欧洲的扩张。目前，欧盟销售占公司出口销售的不到5%，公司将继续执行进入意大利、西班牙和英国市场的计划。
美国/全球股市
l 高盛建议家族办公室客户使用具有独特回顾机制的看跌期权作为对选举波动的对冲。
l 花旗提高了美国带薪产假的时间，将其延长至长达24周，以与华尔街的竞争对手保持一致。
l Crowdstrike (CRWD)发布第一季度业绩超出华尔街预期，股价上涨6.8%，尽管支出的减少对其网络安全竞争对手构成了挑战。
l Guidewire (GWRE)发布了财政第三季度业绩超出预期，并提高了全年预测，股价上涨8.3%。
l 惠普企业（HPE）报告的收入超出分析师预期，其AI服务器销售大幅增长，股价上涨13%。
l Stitch Fix (SFIX)报告了第三财季比分析师预期亏损较小的业绩，股价上涨21%。该公司还给出了超过预期的当季营收预测。
l Verint (VRNT)发布了业绩超出预期的季度报告，股价上涨5.6%。首席执行官丹·博德纳在一份声明中表示：“我们提高了全年展望，以反映客户对客户体验自动化持续需求的态度。”
l 根据银行的数据，美国银行证券客户上周净卖出美国股票，技术股遭受最大冲击。
l 总体而言，股票和科技股的净流出都是自去年7月以来的最大值，分析师吉尔·凯里·霍尔在周二的一份报告中写道。这是银行自2008年以来的第四大股票净流出。科技股的净流出是自2008年以来的第二大。
l 制度客户和对冲基金客户是净卖家，而零售客户是净买家，她说。这次抛售主要是由大中型公司带动的，而客户购买了小型公司股票。
l 霍尔表示，客户连续第二周卖出了股票交易所交易基金，主要是小型公司ETF和混合/增长ETF，而客户购买了大型/中型/广泛市场和价值ETF。
每日策略：
l 瑞银将其对MSCI AC全球指数年末预测上调至830，从800（这意味着到年末有6%的上涨空间）。其背后有7个关键原因。
l 1）风险偏好/战术信号：瑞银的量化团队重新引入了全球风险偏好指数，目前该指数比正常水平高0.8个标准差，但在给定的水平上平均回报为10.2%，对应于未来12个月的平均回报（风险偏好与ISM密切相关，预示着与仅为1.5%的美国GDP增长相当的ISM读数）。其他定位/情绪指标曾在三月中旬警告临时整固，但现在不再。
l 2）美国工资增长可能会大幅放缓：美国工资的最佳前瞻指标表明，工资增长可能从4-4.5%降至3%-3.5%。低工资增长表明通货膨胀冲击是暂时的，有利于利润率，并延长了周期（即全就业可能是3%，而不是联邦官员所指示的4.1%）。瑞银美国经济学家预计6月后核心个人消费支出将每月增长15-17个基点。
l 3）对较弱数据的积极反应：市场似乎比我们预期的更快地转向对较弱数据的积极反应。
l 4）如果人工智能推动了生产率增长，股票仍然略显便宜：如果人工智能推动了从2028年起1%的生产率增长（我们已经更加确信），那么股票风险溢价为4.7%。 WARRANTED ERP（即其应该处于的水平）由信贷利差/ISM决定，目前为4.4%。因此，他们认为股票还有6%的上涨潜力。 WARRANTED ERP的关键在于信贷利差——违约率、利息覆盖率和CLO中间层利差的行为表明，在短期内利差不会扩大。
l 5）盈利修正和表现目前相当：两个月前，情况并非如此。盈利修正的前瞻指标（美国ISM采购经理人指数的报价）和美国的业绩（2022年第一季度比预期超出4%）现在与当前的盈利修正水平一致。当盈利被修正上升并且采购经理指数上升（我们目前所处的阶段），股票通常会在每月获得2.9%的回报。
l 6）延长的联储暂停是一个积极信号：历史数据显示，联储暂停12个月后，股票上涨了25%，而目前只涨了15%。
l 7）防御性领导的牛市的可能性：从底部向上，我们可以获得尽管不寻常但是防御性领导的牛市。上涨风险：我们尚未进入泡沫的8个前提条件中的6个（在一定程度上受到一些迹象的帮助，即G4央行资产负债表正在稳定，零售购买）。下跌风险：利润率异常高，但宏观模型暂时无法工作的良好特殊原因（即科技和能源提供了65%的利润改善，但对单位劳动力成本和利率不太敏感）。
外汇和商品重点
l 美国职位空缺数量下降超出预期，加强了市场对美联储今年可能降息的预期。Pimco表示，“一代人的利率重置”将推动债券复苏。
l 瑞银还建议在欧洲媒体领域做多，而不是在食品和必需品零售领域。在经济形势改善的情况下，广告支出和音乐流媒体继续推动欧洲最大媒体公司的业绩和强劲表现。对于食品和必需品零售行业，没有太多负面因素，但相比之下缺乏吸引力，可以作为一种有用的资金支持。此外，瑞银还建议做多金矿股票，他们对美国可能出现“滞涨”情景的模型突出了金矿股票表现的潜力。中国内地对黄金的购买依然支持，并且最近的投资者反馈显示国内正在宣传广泛的黄金投资机会。
l 美元基本持平。黄金下跌。
l 在一份行业报告指出美国原油库存增加的情况下，油价延续了下跌趋势，加剧了市场的熊市情绪。铜价跌破了10000美元。比特币突破了70000美元。
文章来源：Goldhorse Capital Extramile
