文章来源： 易简财经公众号
文章作者：冯健红
就在近期，港股市场迎来强势反弹，自4月22日以来，恒生指数涨近14%，多元金融、能源、半导体、材料等多个板块表现活跃。在市场对港股信心提振的背景下，“含港量”高的基金，或成为接下来投资的重要考虑对象。
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提高“含港量”，助推业绩领先一步
Wind显示，截至5月7日，大成基金旗下的大成港股精选QDII基金、大成中国优势QDII基金，在今年QDII基金业绩排名中领先，年内收益率分别达23.13%、21.59%。究竟两只基金是如何得以逆袭的，或与重仓港股有关——仓位均在90%以上。据大成港股精选QDII基金一季报显示，其十大重仓股包括紫金矿业、康方生物、中国海洋石油、招金矿业等港股股票。值得一提的是，顶流基金经理张坤管理的易方达亚洲精选基金，也首次进入业绩十强，且在同类可比的69只QDII中首次成为业绩第一。而截至3月，易方达亚洲精选的 “含港量”近60%。Wind显示，截至一季度末，该基金前十大重仓股中有7只为港股。其在一季度增持港股的腾讯控股、阿里巴巴、普拉达，同时减持了美股的台积电、超威半导体。相比QDII基金，“含港量”浓度更高的港股通基金，今年以来业绩更是普遍增强。Wind显示，截至5月7日，126只港股通基金有8成收益率为正，负数的仅22只。而在2023年，光是显示收益率的港股通基金里，就有80只收益率为负数，对比差距明显。02
港股被看好，基金仓位或转向
港股在资产配置中的潜力凸显，不少机构、机构代表都纷纷表示看好。中信建投证券表示，近期外资在亚太地区的配置重心重新由日本转向港股，港股流动性得到大幅改善。内资方面，在政策利好和高股息行情双重驱动下，近期南向资金大幅增长，进一步巩固了港股的上涨趋势。中信建投证券认为，今年港股最佳的做多窗口已经到来。中欧基金基金经理罗佳明表示，港股恒生指数估值依然处于历史低位区域。最近观察到部分海外资金出现一定的“高切低”配置倾向，从部分涨幅较大的市场切换到港股市场来。据Wind，目前恒生指数的市盈率为9.43倍，分位数处于近十年来30%，大幅低于平均值水平；市净率更是低于1倍，估值较低。另外，恒生指数的股息率回报却相当可观，高达3.88%，高居全球第三位。嘉实港股互联网核心资产基金经理王鑫晨认为，放眼全球，中国资产被极度低估，投资潜力更大。我们看好在海外上市的中国资产的价值回归，偏向于盈利模式较好、拥有优秀管理层，同时具备长期空间和竞争优势、且估值和预期合理的优质品种。这意味着，对于布局全球资产的基金来说，“含港量”将可能持续提升。有业内人士判断，考虑到港股行情刚刚启动且超跌严重，后续重仓美股的QDII基金经理仍有充足的仓位向港股移动。同时，华夏基金表示，内地投资者通过港股通参与港股市场，已经成为港股市场的重要流动性来源，截至5月6日的近51个交易日中，有50日呈现净买入状态，期间累计净买入金额已超2000亿港元。03
如何在港股中择优
那投资者如何把握机遇做好港股选择，成了重头戏。而经验丰富的基金经理们各有看法。中欧基金基金经理罗佳明表示，资源品或许存在较好的投资机会。部分资源品公司由于资源禀赋的差异，结合逆周期的布局和成本管控，将与同行呈现出成本差距，在周期上行时可获得丰厚的现金流。以罗佳明管理的基金中欧丰泰港股通为例。天天基金网显示，截至5月6日，该基金成立不到2年，其今年来的收益率达到10.97%，跑赢沪深300，在同类排行478/4136。Wind显示，近半年收益率领先近80%的同类基金。
其前十大重仓中以能源股、材料股为主。在今年一季度，罗佳明大幅增持了紫金矿业、腾讯控股、中国海洋石油、兖煤澳大利亚、中海物业等股票。招商基金基金经理王超则表示，首先看好商业模式稳定、现金流充裕的高股息红利板块公司；其次是处于低估值、内生增长动力足的互联网平台公司；最后是，预期与出口链相关的高端制造产业链龙头公司。 嘉实基金基金经理王鑫晨则把关注点放在了科技成长类资产上，主要集中在互联网、软件，以及其他恒生科技中的重点科技标的。Wind显示，由其管理的QDII基金嘉实全球互联网人民币，便重仓了港股的美团、腾讯控股、快手、阿里巴巴。博时基金境外投资部基金经理赵宪成，也看好港股科技的表现。其称，占港股最大市值的互联网股价下跌了3年，即使增速大约10%的业绩表现，市场仅给出严重折价的估值，而这几年竞争格局正在趋于缓和，互联网龙头公司都愈发注重自身利润的改善与回购。
“含港量”带动港股主题基金傲视QDII基金，凸显了布局港股的重要性。过去，港股被戏称为“估值洼地”，目前股票价格似乎已经便宜到不能再便宜了。但优质的港股标的内含价值，在周期上行或下行时差距其实并不大，只是下行时，投资者可以用更低的价格买入，上行时，乐观预期会让股价大幅超越内含价值。所以，目前部分优质的港股股票，或许具备了较高的投资性价比。而适时选择“港股主题”基金的投资者，或在这一轮投资中有潜力拔得头筹。
