影视媒体的经营从来都不容易，更何况面对2022上半年地缘政治紧张形势不绝、疫情反复社交限制政策发展难测，以及环球经济滞胀风险不断加剧，均令经营环境更为严峻。正当电视广播 (0511) 的管理层早前曾表示「TVB最坏的时候已经过去」，市场还是半信半疑之际，周三 (8月24日) 收市后公布的2022年中期业绩，在各个业务层面都有明显改善，释除市场疑虑。期内收入增长达45.82%，由港币12.5亿元增长至港币18.2亿元，创千禧以来最高上半年增长，集团在期内的EBITDA由负港币1.4亿元大幅改善至负港币7,200万元，非常接近在业务层面扭亏为盈的临界点。
电商业务收入激增廿六倍
香港电视广播、电子商贸业务和中国内地业务合共产生收入约14.60亿元，占总收入逾八成，其中电子商贸业务增速惊人，由2021上半年不足1,700万元，激增至2022年同期超过4.61亿元，增幅超过26倍。疫情持续催生「宅经济」产业蓬勃，消费者网上购物文化日渐成熟，因此集团制作的电视节目及广告时段宣传电子商贸平台产品，造就期内强劲销售表现，其中去年8月才完成收购之一的「士多」平台，快闪销售的营运模式广受观众欢迎。
黄金时段广告需求见荣景
至于收入贡献最大份额的，仍是香港电视广播业务，集团现有五条电视频道，黄金时段收视率共维持在25.4点 (略高于2021年的25.2点)，占观众份额达77%。
除了持续保持高收视份额，集团也创作了不少赢取口碑的「爆款」节目，比如讨论度极高的《寻人记II》，及持续为港人民生要求发声的节目《东张西望》。管理层表示翡翠台在6月份的黄金时段广告是全数卖出，7、8月份趋势亦持续。集团2022下半年广告收入目标是增长两成，相对2021下半年广告收入约5.63亿元，将会超过6.75亿元，相信能为2022全年亏转盈憧憬带来莫大助力。
毛利率尚有很大提升空间
另想指出集团期内毛利表现见显著惊喜，大增近七成七至5.52亿元，毛利率亦由2021上半年的25.03%，提升至今年同期的30.31%，高了5.28个百分点。回顾最近三个上半年，相对毛利率为21.26%、25.03%和30.31%，证明集团盈利能力渐见改善。参考2017至2019全年业绩，毛利率均不少于40.00%，由此推断现约30.00%尚有很大提升空间，这亦为2022全年期望亏转盈的另一支持。还有三大业务之一的中国内地业务，保持占总收入约两成二的贡献，于2022上半年录得约4.03亿元，同比增长42.04%，继电子商贸业务，为上半年收入增长第二大贡献领域，全赖期内在联合制作收入及数码收入增长的带动。
笔者留意集团于今年初与芒果TV及湖南卫视联合制作综艺节目《声生不息》，成功打入2022年中国最受欢迎的综艺节目之一，获得国家广电总局定位为指导项目的同时，亦打破了节目于在线及线下的讨论度的数字，巩固集团为华人观众群里最受欢迎的电视频道。配合今年底前香港与中国内地可望恢复通关的期盼，届时将带动跨境活动，刺激下半年的广告收入增长，反映集团业务前景值得憧憬。参考8月25日收报3.95元，为超过30年的低水平，市账率仅0.42倍，远低于电讯盈利 (0008) 的超过5.00倍，可见电视广播的投资价值不言而喻。
