中央设定的三条红线，在过去年多以来对内房打击甚大，令内房股价风起云涌，正好考验发展商的实力及面对市场变迁的韧力。
据国家统计局数据显示，今年1至7月份全国商品房销售面积及销售额分别下降23.1%和28.8%。尽管中央多次放宽房地产调控，内房股依然受压，行业面临巨大挑战。$中骏集团控股(01966)$ 发展策略稳健，在逆境下仍能保持良好的流动性，是众多内房中可留意的沧海遗珠。
提前还债突显财政稳健
在多家内房企业无法按时偿还债务之际，中骏集团(1966.HK)却有能力在2022年2月提前向境外优先票据受托人导出资偿还2022年3月10日到期的5亿美元优先票据，反映集团财务状况稳健。同时，中骏(1966.HK)于今年1月份在如斯艰难的市场环境下，成功在境外增发1.5亿美元优先票据，可见集团在财务管理方面的实力得到金融机构和投资者的信任。
长三角经济圈具优势
中骏集团(1966.HK) 2022年上半年录得合同销售金额约人民币325.81亿元，合同销售面积约259万平方米，期内物业销售均价为每平方米人民币12,600元。物业销售收入约人民币142亿元，收益约人民币153.85亿元﹔而毛利率为22.2%，毛利为约人民币34.18亿元。期内合营公司项目录得亏损及财务费用有所增加，母公司拥有人应占溢利为人民币12.74亿元，每股基本盈利为人民币30.2分。
中骏集团(1966.HK)推出多个新盘发售，上半年的合同销售表现可喜，长三角地区的合同销售金额约人民币118.54亿元，占整体合同销售金额36.4%。
集团因时制宜，为确保有充足的流动性，上半年集团暂缓投地，但这完全不影响未来发展，因为于2022年6月30日，集团土地储备总规划建筑面积仍约达3,665万平方米，分布在63个城市，足够未来二至三年开发新房地产商品。
虽然内房股普遍受压，但物管股仍受市场关注。中骏集团同系的中骏商管（606.HK）去年成功分拆上市，提供综合商业及物业管理服务。据中骏商管(606.HK) 的中期业绩显示，受惠于在管面积增加，期内中骏商管(606.HK) 的收益约人民币6.05亿元，同比增长4%；毛利为人民币2.52亿元，整体毛利率达约41.6%。期内，集团录得溢利约人民币1.37亿元，母公司拥有人应占溢利为人民币1.34亿元，每股基本盈利为人民币6.47分。
于2022年6月30日，集团总商业物业已签约及在管商业物业项目数目分别为43个和16个，对应签约建筑面积同比增长24%至约600万平方米，在管建筑面积亦同比大幅增加51%至约160万平方米，商业物业管理及运营服务分部贡献收入约人民币2.03亿元。
今年上半年度中骏集团(1966.HK)及中骏商管(606.HK)未有派发中期股息，但相信两家公司待内房股寒冬过后，在业绩支持下，两家公司有望重整旗鼓。在股市波动下，可考虑低吸两只股份，以吼板块中长线反弹的机会。
撰文: Vantage客席分析师李慧芬 (笔者并没持有以上股票)
