业绩见证业务大幅优化 堃博医疗扭亏路径明确
在今年中期业绩期临近尾声之际，仍有一些基本面良好的企业，展示令市场振奋的成绩，堃博医疗（2216.HK）是其中之一。集团是介入呼吸病学领域的开拓者，在中国和全球范围内提供创新型肺部疾病解决方案。截至2022年6月底，拥有17种产品及处于不同开发阶段的主要候选产品，产品销往全球33个国家和地区，包括中国、美国、英国、 德国、法国和日本等。凭借核心产品之一、应用于慢阻肺治疗的热蒸汽治疗系统InterVapor于今年3月在中国获批准上市，连同导航产品的销售，带动区内的收入表现亮丽，按年增长近两倍。
补足庞大病患需求缺口
业绩报告显示，上半年集团来自中国市场的收入，由去年同期约66万美元，跃升至今年同期约198万美元，按年增长近两倍，占总收入的比例由23.20%增至61.62%。根据弗若斯特沙利文的资料，2021年中国患有慢性阻塞性肺病的人口为1.06亿例，预期到2025年增至1.10亿例。其中27.0%的病患处于严重或极端严重阶段，治疗不当于五年内的死亡率达54.0%。再者，预期2025年中国肺癌人口占全球肺癌人口的41.9%，超过100万例。可见InterVapor系统于中国获批适时补足上述庞大病患需求缺口；而该系统为全球第一个，也是唯一一个使用热蒸汽用於治疗慢阻肺及肺癌等肺病的热蒸汽治疗系统。
持续积极物色合作伙伴
近期集团也展现研发成果，包括已于今年7月完成肺部靶向去神经（TLD）射频消融能量系统的首次人体临床试验，预计将于2023年第一季启动注册临床试验，以及末次受试者随访将于2023年第三季度结束；目前已完成InterVapor用于治疗肺癌产品的产品设计并提交型式检测。此外，为提升在市场上的影响力和竞争力，管理层积极物色合作伙伴，例如于今年2月便与专注研发超声能量治疗及影像监测的以色列公司Healium Medical Ltd.达成战略合作协议，同年5月通过以色列IIA审核，目前已启动研发设计输入输出确认。
肺病微创介入诊疗方案
集团又于7月与新风医疗旗下中国领先的高端私立医疗机构上海和睦家医院共建的「肺小结节多学科联合诊断」正式挂牌，持续为商业保险覆盖的高端患者人群提供全球领先的肺部疾病微创介入诊疗方案。集团另一核心产品RF-II，这是一种与一次性肺射频消融导管结合使用及唯一专门针对肺癌的射频消融系统，目前发展进度亦见良好，预计将于2024年第一季获得NMPA（国家药品监督管理局）注册，正式开启商业化应用。随着InterVapor在国内的上市及RF-II的良好进展，预期将与集团在售的诊断导航产品形成协同效应，逐步形成肺部重大疾病「诊疗+治疗+慢病管理」的死循环模式。
除业务进展喜人之外，笔者认为集团有多项业绩显著改善的项目值得关注，包括期内股东应占亏损约1,606万美元，较去年同期的4,312万美元，大幅收窄逾62%，显然不容忽视集团业务前景，扭亏为盈目标展示良好进度，配合毛利率超过76.00%的优势，有望在2024年或之前成功扭亏。然而，今年4月以来股价已较上市价低逾86%，并在低水平徘徊，显然业绩表现良好因素还未反映至股价上，现时进场的中长线投资价值明显。事实上，当下市账率仅约0.70倍，较常态的1.00倍低三成。加之2022上半年正值公司治疗慢阻肺核心产品InterVapor上市之机，国内疫情对公司产品销售进度有较大影响，。随着疫情影响逐步消除，该产品销售放量值得期待。證明待港股大市投资气氛转好之时，股价可望迎接巨大升势。
