香港，2022 年 12 月 12 日 - 凯基亚洲今天发布 2023 年市场展望，内容涵盖中国、香港、美国、新加坡及印尼等地区。
回顾今年，面对俄乌危机、联储局急速加息，及疫情持续反覆，各类资产价格普偏受压。在市场情绪低落之际，近日港美股市受惠市场憧憬美国放慢加息，配合内地优化防疫措施而显著上扬。展望2023 年，环球经济能否「软着陆」? 近日的股市升势会否只是「昙花一现」?投资者又应该如何部署?
凯基亚洲国际财富管理主管戴耀权表示:「虽然近期投资市场气氛好转，但面对全球经济减速，央行又继续收紧货币政策，估计 2023 年资产市场仍存暗涌，投资部署不宜过于进取。分散布局，构建攻守兼备的组合，是财富管理的重中之重。」
中国及香港
潜在负面因素仍存 建构攻守兼备组合
凯基亚洲预期美国或于明年第二季踏入温和衰退，衰退期将为一至两季。中国方面，展望今明两年中国经济增长或为 3.1%及 5%，通胀分别为 2%及 3%。当中，房地产的复元过程及防疫措施的放宽速度，都对明年内地经济复甦影响甚大。
明年另外一个重点则是中央银行的货币政策。虽然我们估计美国消费物价指数已于今年 6 月份见顶，但受工资及租金拖慢通胀回落的速度，联储局因此有机会于明年 2及 3月进一步各加息 25 点子，第一季后，特别是下半年的利率走势则暂难判断。
根据凯基亚洲的情境分析，明年第一季后联储局继续加息、维持利率不变与降息的机率分别为 35%、45%与 20%。「Slower and longer」是我们对美国利率去向的预测。
综合而言，短期股市或受惠「加息放缓，通胀降温」的预期，惟上述提到的经济放缓及全球流动性减少，将局限股市表现。
凯基亚洲投资策略部主管温杰表示:「随着经济放缓，企业盈利展望有被下调的风险。假如美国一如预期出现经济衰退，明年美股企业获利或回落约 8-10%。展望明年第二季或为重要时间，经济及政策的能见度有机会明显好转。现时只宜以股债多元平衡配置，稳健应对当前市况波动。2023 年是危与机并存的一年，我们提出 GAIn 的投资策略。当中 G 代表 Global Defensive，环球防守性股票；A 是亚洲，指分散部署亚洲股债；最后 In 则是 Investment Grade bond，投资级别债券。透过灵活部署，有望做到任凭风浪起，都稳坐钓鱼船。」
「GAIn」三大攻守兼备策略
G - 增长放缓，环球防御 (Global Defensive) 股保持优势
A - 分散部署亚洲股债 (Asia Stocks and Bonds)，捕捉增长
In - 景气下行，逐渐增配投资级别债 (Investment Grade Bond)
内地社会复常及政策放宽成股市驱动力
我们认为中港股市在明年催化剂主要有三个，分别是:疫情风控减少、中央继续推出刺激经济措施及
美联储加息有望见顶。
在基本情境，明年恒指目标价为 21,100 点(10.3 倍市盈率)；乐观情境为 23,300 点(11.2 倍市盈率)。
4 大投资主题
1. 社会复常，刺激内需
2. 政策松绑，估值修复
3. 能源安全，至关重要
4. 经济衰退，稳中求胜
焦点股
以上资料由凯基证券亚洲有限公司提供
美国
尽管加息步伐预计放缓，但高利率持续时间将延长，对美国在 2023/2024 年进入衰退的担忧加强。鉴于上述前景，我们认为以下行业在 2023 年的不确定性中可能跑赢其他行业: 军工及航空、太阳能以及基础金属。
l 军工及航空:由于国际地缘政治风险升温，美国将提高欧洲及东亚地区军售。各大航空公司增加对机队更新及置换。
l 太阳能:美国 2022 年通货膨胀削减法案及两党基础设施法案支持太阳能及相关基建项目建造。
l 基础金属:美联储加息步伐放慢，美元指数见顶，基础金属价格将回升。中国经济重开及疫情后的基础设施建设将拉动相关金属需求。
新加坡
新加坡经济增速有所回落，但高于疫情前，主要增长动力来自旅游业复苏带动相关服务及零售业；与此同时得益于国际地缘政治风险加大，国际资本寻求避险，本地金融服务业继续良好增长。通胀压力依然较大，租金及房贷支出占个人和家庭支出比重上升。
整体经济发展
l GDP/人均 GDP:总体经济已经大致复苏。新加坡贸易及工业部预期 2022 年全年 GDP 增长为 3.5%，明年增速为 0.5%-2.5%。2021 年新加坡人均 GDP 创新高，达到 72,794 美元，同比增长 19.9%，全球排名第五。而今年则有望达到 90,000 美元以上；
l 通胀:2023 年 CPI 预计为 3.5%，而金管局核心 CPI 预计为 3.1% (这些预测将包含将于 2023 年1月1日实施的1% 消费税 GST 上调的影响)
民生
l 2022 年居民每月总收入中位数为 5,070 新元；
l 2022 前三季租金升幅达 20.9%，随着更多外国人回流新加坡工作或学习，加上地产项目延迟开发及加息周期持续，租金在明年会进一步上升；
l 2022 年前三季整体房价上升 10.1%，预期明年增幅为中个位数；
l 各类拥车证创 10 年或新高，其中主要类别超过 11 万新元，明年依然维持目前水平。
资本市场
l 从 2020 年初至 2021 年年底，家族办公室数量从 400 个上升至 700 个，预期 2022 年底数量达1,500 个；
l 资管规模从 2021 年 4.6 万亿新元增长 16%至 2022 年的 5.4 万亿新元，其主要增长为新资本流入，总额为 4,480 亿新元；
l 新元兑美元汇价稳定:5 年历史区间为 1.34-1.44，均值为 1.38。
旅游业
l 从 2022 年 1 月到 10 月，入境游客人数同比增长 22.2 倍 至 456 万人次；
l 酒店平均房价 239.58 新元，同比增长 58.2%；
l 更多国际项目在本地举行。
印尼
2022 年，尽管大部份国家的资产，因加息及经济衰退等忧虑而遭抛售，但印尼股市仍出现净流入。
明年全球经济势将放缓，衰退或迫在眉睫，印尼也难以独善其身。我们预期，印尼经济增长率将温和放缓，不过明年 GDP 增速仍有望达到 5%的水平，通胀将维持可控在 5.7%，基准利率(BI 利率)将徘徊在 5-6%之间(低于 16 年平均值的 8%)、经常账户赤字将低于 1.5%，而预算赤字则低于 2.5%。我们预期印尼在新兴市场中仍保持竞争力，当地股市或有望继续吸引资金流入。
印度尼西亚交易所(IDX)简介:印度尼西亚交易所是当地唯一的交易所。其前身雅加达证券交易所(JSX)于 1912 年由荷兰东印度公司建立。2007 年，泗水证券交易所(SSX)并入雅加达证券交易所，JSX 随之改名为“印度尼西亚交易所(IDX)”。
印尼雅加达综合指数(JCI)及 LQ45 为追踪当地股市最常用的指数。展望未来，我们认为印尼西亚交易所将更融入全球大趋势。
文章来源：KGI ASIA
